home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ NetNews Usenet Archive 1992 #26 / NN_1992_26.iso / spool / sci / econ / 8624 < prev    next >
Encoding:
Internet Message Format  |  1992-11-12  |  2.9 KB

  1. Path: sparky!uunet!mcsun!uknet!edcastle!fofp
  2. From: fofp@castle.ed.ac.uk (M Holmes)
  3. Newsgroups: sci.econ
  4. Subject: Re: how does European Exchange Rate Mechanism work (UK vs. Germany)?
  5. Message-ID: <28075@castle.ed.ac.uk>
  6. Date: 12 Nov 92 18:53:47 GMT
  7. References: <1992Nov11.153842.11930@vision.ummed.edu>
  8. Organization: Edinburgh University
  9. Lines: 56
  10.  
  11. lml@vision.ummed.edu (Lawrence Mark Lifshitz) writes:
  12.  
  13. >I am trying to clear up a lack of understanding in how parts
  14. >of the European Rate Mechanism (?) currency exchange rates
  15. >work.  Last month there was this big hullabaloo about how
  16. >the UK was outside of its exchange rate bounds with Germany.
  17. >The UK ended up pulling out of the system because it's bank
  18. >couldn't maintain the rate within the specified range.
  19.  
  20. >Question: why did the UK have to take the onus for the
  21. >problem and not Germany? 
  22.  
  23. They both did. The German central bank bought Sterling for Deutschmarks
  24. to help out as they were supposed to. It's now up to the UK to refund
  25. the money spent.
  26.  
  27. >I don't mean from an economic
  28. >stance, eg, the UK mismanaged their economy so the exchange
  29. >rate couldn't be maintained.  I mean how do the powers
  30. >that be (whoever they are) decide that the UK is the one
  31. >which is in violation of the ERM rules?  After all, it
  32. >takes two to define an exchange rate.  Why wasn't Germany
  33. >worried about violating the ERM rules?
  34.  
  35. Technically the exchange rate of all the currencies is against the ECU
  36. which is a weighted basket of the 12 euro currencies. Since the German
  37. Mark is the strongest currency, the formula in effect means that this is
  38. the one that comparisons are made against. The rules of the ERM specify
  39. that currencies must be within a specific range as compared to the
  40. currently strongest currency.
  41.  
  42. Unfortunately, when Major and Lamont blew it, much of the macroeconomic
  43. policy depended on the ERM. UK policy was in effect to try to hold the
  44. line with the Pound overvalued against the DM. The idea was that keeping
  45. interest rates at the level necessary to do this would keep monetary
  46. policy tight.
  47.  
  48. It worked quite well for two years in terms of the aim: to get inflation
  49. down. It came down from almost 11% (mainly caused by an asset boom in
  50. property prices feeding through) to just under 4%.
  51.  
  52. Other problems, like the puncturing of the property boom, required that
  53. interest rates be lowered for political reasons. In the end, they
  54. lowered them too far and currency traders correctly guessed that the
  55. government wouldn't have the guts to defend Sterling with significantly
  56. higher interest rates. A tactic which the Swedes proved was effective.
  57.  
  58. Our government caved in after about four hours. Which is admittedly,
  59. something of a record holdout for them nevertheless. They now have
  60. caving in to pressure down to such a fine art that by the time the
  61. newspapers get out, the government has usually changed its mind about
  62. something. 
  63.  
  64. FoFP
  65.  
  66. "No, I've changed my mind....." - Spitting Image caricature of John Major
  67.