home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ NetNews Usenet Archive 1992 #27 / NN_1992_27.iso / spool / misc / invest / 13894 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1992-11-18  |  2.7 KB  |  70 lines
  1. Newsgroups: misc.invest
  2. Path: sparky!uunet!haven.umd.edu!darwin.sura.net!zaphod.mps.ohio-state.edu!sdd.hp.com!think.com!rpi!newsserver.pixel.kodak.com!psinntp!psinntp!newstand.syr.edu!SUVM.SYR.EDU!RKSHUKLA
  3. From: RKSHUKLA@SUVM.SYR.EDU (Ravi Shukla)
  4. Subject: Re: Yields and Betas...huh?
  5. Message-ID: <168A29E34.RKSHUKLA@SUVM.SYR.EDU>
  6. Organization: Syracuse University
  7. References: <BxttAo.A8E@usenet.ucs.indiana.edu> <1992Nov16.220722.7561@tandem.com>
  8. Date: Tue, 17 Nov 92 11:44:26 EST
  9. Lines: 59
  10.  
  11. In article <1992Nov16.220722.7561@tandem.com>
  12. pearson_steven@tandem.com (Steven R. Pearson) writes:
  13.  
  14. >Beta is a measure of relative volatility.  I do not know how it is calculated.
  15.  
  16. Beta is the sensitivity of a stock's returns to the returns on some "market"
  17. index (say S&P 500). Here is an example showing the inner details of the
  18. calculation process:
  19.  
  20. Suppose we collected end of the month prices and any dividends for a stock and
  21. the S&P 500 index for 61 months (0...61). Now, calculate monthly holding period
  22. returns using the prices and dividends. For example, the return for month 2
  23. will be calculated as:
  24.  
  25.                   p_2 - p_1 + d_2
  26.              r_2= ---------------
  27.                        p_1
  28.  
  29. So now we'll have a series of 60 returns on the stock and the index (1...61).
  30. Plot the returns on a graph and fit the best-fit line (visually or using
  31. some least squares process):
  32.  
  33.                       |         *   /
  34.                stock  |  *    *  */ *
  35.                returns|    *  * /      *
  36.                       |   *   /    *
  37.                       | *   /*  *     *
  38.                       |   /  *  *
  39.                       | /    *
  40.                       |
  41.                       |
  42.                       +-------------------------
  43.                                  index returns
  44.  
  45. The slope of the line is Beta. Merrill Lynch, Wells Fargo, and others use
  46. a very similar process (They differ in which index they use and in some
  47. econometric nuances).
  48.  
  49. Now what does Beta mean?  A lot of disservice has been done to Beta in the
  50. popular press because of trying to simplify the concept. A beta of 1.5 does
  51. *not* mean that is the market goes up by 10 points, the stock will go up
  52. by 15 points. It even *doesn't* mean that if the market has a return (over
  53. some period, say a month) of 2%, the stock will have a return of 3%. To
  54. understand Beta, look at the equation of the line we just fitted:
  55.  
  56.      stock retrun = alpha + beta * index return
  57.  
  58. Therefore, we can write:
  59.  
  60.      Change in stock return = beta * change in index return
  61.  
  62. So, truely and technically speaking, if the market return is 2% above its
  63. mean, the stock return would be 3% above its mean, if the stock beta is 1.5.
  64. How useful is it to know that? I don't know.
  65.  
  66. Hope it confuses!!
  67.  
  68. Ravi Shukla
  69.  
  70.