home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ The Best of the Bureau / The_Best_of_the_Bureau_Bureau_Development_Inc._1992.iso / dp / 0045 / 00450.txt next >
Text File  |  1992-08-07  |  19KB  |  353 lines
  1. $Unique_ID{bob00450}
  2. $Pretitle{}
  3. $Title{Romania
  4. Chapter 4.    Finance}
  5. $Subtitle{}
  6. $Author{Donald E. deKieffer}
  7. $Affiliation{Embassy of Romania, Washington DC}
  8. $Subject{currency
  9. foreign
  10. romania
  11. bank
  12. romanian
  13. market
  14. banks
  15. monetary
  16. credit
  17. exchange}
  18. $Date{1990}
  19. $Log{}
  20. Title:       Romania
  21. Book:        Doing Business with the New Romania
  22. Author:      Donald E. deKieffer
  23. Affiliation: Embassy of Romania, Washington DC
  24. Date:        1990
  25.  
  26. Chapter 4.    Finance
  27.  
  28.      The collapse of the Ceausescu regime contained several ironic benefits
  29. for the Romanian economy beyond the obvious. Through extreme austerity, the
  30. Ceausescu monetary policies had succeeded in reducing Romania's external debt
  31. of over $15 billion to a $1.7 billion surplus by the time he was deposed.
  32. This contrasts sharply with the colossal debt of some surrounding countries
  33. such as Hungary, which suffers one of the highest per-capita foreign debt
  34. burdens in the world.
  35.  
  36.      The severity of the burdens placed on the Romanian population for more
  37. than a decade to achieve this enviable position also conditioned it to
  38. accept only slight improvements in living standards following the revolution.
  39. This has allowed the monetary and fiscal authorities of the new government
  40. time in which to develop plans to transform the economy to one based on a true
  41. market system without the immediate concern of civil insurrection due to
  42. continued deprivation.
  43.  
  44.      Notwithstanding the favorable external debt situation, the Romanian
  45. economy still bears the substantial burden of either completing some of the
  46. grandiose projects of the late dictator or writing them off at the cost of
  47. billions of lei. Further, Ceausescu had a habit of awarding foreign credits
  48. to countries whose favor he attempted to curry, with little regard to those
  49. nations' ability to repay. It is likely that many of the "credits" carried on
  50. Romania's books are in fact bad debts which will have to be written off.
  51. Even with these, however, Romania still has at least a "balanced" foreign
  52. account-something almost unheard of in newly-free countries.
  53.  
  54. CONVERTIBILITY
  55.  
  56.      The most pressing problem for Romania's monetary authorities is the
  57. lack of convertibility of the local currency. Even with a surplus in current
  58. accounts, it would likely take the infusion of at least $5-6 billion in hard
  59. currency if massive inflation is to be avoided. The extension of such credit,
  60. of course, would likely come from the IMF. Their cooperation, in turn, would
  61. depend upon their confidence in Romania's ability to make timely payments.
  62. This, again, is problematic. In its zeal to pay down the loans over the last
  63. ten years, the Ceausescu government curtailed imports of even capital goods
  64. and high-technology equipment. Except for high-profile schemes such as
  65. the "rebuilding" of central Bucharest, the infrastructure was ill-maintained,
  66. and Romania's ability to compete with Western (and Asian) countries in a
  67. world market deteriorated. It is precisely in these areas that Romanian
  68. central bankers are most anxious to develop to improve their credit rating.
  69.  
  70.      Compounding these problems in the legacy of currency control which
  71. existed over the past five decades. During the Ceausescu era, black market
  72. currency transactions occurred, but only at great risk to the participants.
  73. The new government feels that 10-year prison sentences for currency
  74. conversion are incompatible with its professed dedication to a free market
  75. (and not incidentally to individual freedom). The result has been unfortunate.
  76. While maintaining the old system of currency controls, enforcement is now
  77. almost non-existent. While official numbers are not available for obvious
  78. reasons, "street bankers" probably conduct as much business as the Romanian
  79. Bank of Foreign Trade. The "spread" between the official rate and the (black)
  80. market rate ranges from 3-1 to as much as 7-1. The "private" sector, then,
  81. is undermining the efforts of the central bankers to implement a gradual
  82. transition to a market economy. This may not be altogether bad. Bankers as a
  83. race tend to be cautious. The growing disparity between their policies and the
  84. reality of the marketplace may serve to drive individuals previously content
  85. with handling government accounts to recognize the realities of a free market.
  86.  
  87.      The stakes in this, however, are vast. Immediate conversion to a
  88. "convertible" system would undoubtedly fuel massive inflation and drive down
  89. living standards, something the new government can ill afford. The "street
  90. market" pressures, however, will force the monetary authorities to
  91. act with more alacrity than they might otherwise prefer in approving
  92. development credits to finance the expensive "reentry" into the mercantile
  93. world.
  94.  
  95.      As it now stands, however, there are enormous bargains to be had in
  96. Romania-even at the "official" rate. Traditionally, Romania had little
  97. to sell to foreigners at almost any price. With the new commitment to private
  98. ownership, however, land, factories, equipment and products can be purchased
  99. for a fraction of their price in the West. This, too, concerns
  100. the monetary authorities. They worry that a deluge of Japanese and European
  101. money will literally indenture the country to foreigners. This is
  102. an unhappy time to be a Romanian banker, but a delight to those with hard
  103. currency. Given the skills of the Romanian work force, ample natural
  104. resources, a strategic location and a commitment to liberal democracy,
  105. establishment of production facilities in Romania before 1995 appears to be
  106. a certain winner. The mid-term recovery of invested capital-in hard
  107. currency-is almost forgone with prices as low as they are today-especially
  108. since the monetary authorities themselves are encouraging this type of
  109. investment to retrieve their credibility as a debtor.
  110.  
  111. BANKING
  112.  
  113.      Until recently, Romania's banking system was a state monopoly. The
  114. National Bank of Romania was nationalized on December 20, 1946, and all
  115. private banks on June 11, 1948. for 43 years, the Romanian banking system
  116. was an adjunct of Romania's centrally-planned fiscal and monetary
  117. policies.
  118.  
  119.      Recent changes in legislation, however, permit competition in the banking
  120. sector, and the financial markets are due to become highly diversified
  121. in the next several years. It is likely, however, that the existing banks will
  122. continue to do business, although in substantially different forms. The main
  123. financial institutions are the following:
  124.  
  125. The National Bank of Romania
  126.  
  127.      The National Bank of Romania (NBR) exercises the functions of a central
  128. bank and, together with the Ministry of Finance, sets the foreign exchange
  129. rate, establishes foreign exchange budgets and decides on the distribution of
  130. exchange balances among various currencies and depositories. The NBR also
  131. issues and circulates currency, executes the state budget, supervises the
  132. implementation of the financial credit and currency policy, cash and non-cash
  133. discounts and loans to government corporations.
  134.  
  135.      By 1991, it is likely that the functions of the NBR will be restricted
  136. to the traditional functions of a central bank, and that its role is the chief
  137. financing agency for government corporations will be shifted to the commercial
  138. sector.
  139.  
  140. The Romanian Bank for Foreign Trade
  141.  
  142.      This is the institution most frequently encountered by foreign
  143. businessman. Although it is subordinate to the NBR, the two banks interchange
  144. personnel. The RBFT is primarily responsible for payments related to
  145. international trade and service transactions.
  146.  
  147.      Services traditionally available from the RBFT include confirmation of
  148. letters of credit, endorsement of bills of exchange, payment against shipping
  149. documents, discount of commercial paper, credit guarantees, purchases and
  150. sale of foreign currency, and other commercial transactions. The RBFT may
  151. also conclude agreements with foreign banks concerning financial transactions
  152. and accounting practices. The RBFT maintains correspondent relationships with
  153. hundreds of banks worldwide and has a fair credit rating in world fin