home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Monster Media 1993 #2 / Image.iso / finance / farrell.zip / FARRELL
Text File  |  1993-08-06  |  7KB  |  130 lines
  1. Ron Olsen: Basic Investing Themes for 1993 and Beyond   9 Jul 93 02:28
  2. Robert Farrell, recently retired chief market analyst for Merrill 
  3. Lynch, has been named by his peers as the top market timer in the 
  4. nation for 16 of the past 17 years in an annual survey by 
  5. Institutional Investor magazine. 
  6.  
  7. Here are excerpts from a speech titled "Basic Investing Themes for 
  8. 1993 and Beyond", which he gave at the last ISI Florida Money Show. 
  9.  
  10. These ideas should prove useful to investors who are wary of current 
  11. market conditions, but who nevertheless want to maintain a position in 
  12. equities. 
  13.  
  14.                 Ron Olsen
  15.                 Boulder Colorado
  16.                 r.g.olsen@att.com
  17.  
  18. ---------
  19.  
  20. A major basic assumption I have for the stock market over the coming 
  21. decade is that consumers reached a generational peak in the 1980s in 
  22. their ability to spend and take on debt.  They will be much more 
  23. price- and value-conscious in the 1990s and will ultimately save more. 
  24. Corporations are being forced into reviewing how they do business. 
  25. They know it's less likely they will grow through raising prices. They 
  26. will have to be low-cost producers.  Here is a list of basic themes 
  27. for 1993 and beyond: 
  28.  
  29. 1)  My one basic premise is that consumer growth will be much more 
  30. selective, as spending shifts to producer growth.  Capital goods and 
  31. technology will benefit, while many consumer industries will lag. 
  32.  
  33. 2) Second, problem solvers will benefit, while those who are a source 
  34. of problems will be penalized.  The best example of this is health 
  35. care, in which companies providing lower-cost drugs and services 
  36. benefit, and those raising prices or the cost of services are hurt.  
  37. The drug companies will probably underperform for a fairly significant 
  38. time after being the best stocks to own in the last 10 years.  HMOs, 
  39. nursing homes, generic drug producers, on the other hand, will be the 
  40. beneficiaries of this change in the health care industry.  Other 
  41. problem solvers include environmental companies, infrastructure 
  42. rebuilders, and firms that do educational retraining for people who've 
  43. been let off jobs. 
  44.  
  45. 3) Cost-cutting and increased productivity will be every company's 
  46. goal, because global competition, slow economic growth, and a newly 
  47. price-conscious consumer will make it nearly impossible to expand 
  48. profitability through price increases.  This means more investment in 
  49. computer equipment, information technology, outsourcing of services, 
  50. modernization of plants, and less investment in people, which 
  51. perpetuates this cycle in which we have less consumer dominance.  
  52. Outsourcing of services would be done by companies such as the 
  53. computer firms that do the accounts payable work for a large company 
  54. such as General Motors, or a smaller firm that performs many services 
  55. for corporations that don't want to spend money on staffs of their 
  56. own. 
  57.  
  58. 4) Consumer companies that do well will be the low-cost providers. 
  59. They're going to appeal to the consumer's need to find the best price, 
  60. and those companies are likely to be the ones that gain in market 
  61. share, especially in discount retailing, manufactured housing, 
  62. specialty restaurants, and financial services. 
  63.  
  64. 5) Rapid technological change and increased productivity will favor 
  65. computer-software networking and service firms; telecommunications 
  66. service and equipment companies, including cellular, cable, fiber-
  67. optics; medical technology; electronic components; semiconductors; and 
  68. automation systems. This theme is already well-recognized in the 
  69. market, and many of these stocks are up considerably.  But I think it 
  70. is a long-term theme. It's an emerging theme that will be repeated in 
  71. this decade, so I think temporary sell-off periods, such as what went 
  72. on recently in cellular stocks because of the health scare, are likely 
  73. to prove to be a buying opportunity. 
  74.  
  75. 6) There will be rewards in capital-goods firms and small industrial 
  76. companies with global markets and increased efficiency.  Once low-cost 
  77. producers start experiencing unit-volume growth, profitability will 
  78. soar. This is likely to benefit machinery companies, construction-
  79. engineering firms, specialty chemicals companies, and specialty steel 
  80. firms, where you can see that already happening.  We are very 
  81. competitive in the world market. Railroads are supplying the lowest-
  82. cost way of transporting goods. Machine-tool companies are beginning 
  83. to pick up.  Those stocks are performing the best they have in the 
  84. last 10 years. 
  85.  
  86. 7) I think you should always look for companies in industries well out 
  87. of favor or that haven't done well.  And groups that have done poorest 
  88. in the last two years -- such as energy, gold and other non-ferrous 
  89. metals, and airlines -- could be candidates for a turnaround in 1993. 
  90. The most interesting energy areas, in my opinion, are oil drilling, 
  91. oil service, and natural gas, in particular. 
  92.  
  93. 8) Higher-than-average yields are still going to be important as a 
  94. theme, where the companies have  a dividend growth record.  But 
  95. there's still the need for recapturing lost income.  This would 
  96. suggest favorable total return for some of the electric utilities, 
  97. phone stocks, and natural gas distributors. 
  98.  
  99. 9) You should pay attention to the emerging-country international 
  100. investing theme that will continue to develop in 1993.  These emerging 
  101. countries are likely to grow much faster than the mature countries.  
  102. If it's too complicated to do yourself, then find funds that invest in 
  103. such areas as South America and the Pacific Rim.  Positions in those 
  104. areas should be part of your overall investment program. 
  105.  
  106. 10) The small-stock area will continue as a positive theme.  You've 
  107. heard a lot about it, but it is a major change; it is a change that's 
  108. going to endure for a good part of this decade.  That's where there is 
  109. the better value case, and while they are extended now, I think you 
  110. should take a look at thoses areas that have a value case, not just 
  111. the emerging-growth stocks.  So, stocks in the industrial sectors, 
  112. some insurance stocks, and the banking field are areas I think are 
  113. most interesting.  For those who are investing in mutual funds, a 
  114. combination of a growth fund, a value-oriented fund, a small-cap fund, 
  115. and a global or emerging-country fund, depending on your need for 
  116. yield in a balanced or income fund, pretty much covers many of the 
  117. potential changes that might occur in the coming environment. 
  118.  
  119. In conclusion, I have to emphasize that there will be great changes in 
  120. the 1990s.  The changes will be political, economic, technological, 
  121. and in the markets, and the changes will assure that the key to 
  122. investment success will be far different from what worked in the 
  123. 1980s. Volatility will increase with  the rapidity of change.  If 1993 
  124. turns out to be a negative-return year for the averages, as we 
  125. suspect, it should be a great opportunity to purchase the new-theme 
  126. beneficiaries. Meanwhile, as the speculative juices heat up in this 
  127. aging bull market, it may be best to keep in mind what Will Rogers 
  128. said: "It's not the return ON the money that worries me; it's the 
  129. return OF the money." 
  130.