home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Monster Media 1994 #1 / monster.zip / monster / MAGAZINE / DJ123193.ZIP / TX.TXT < prev    next >
Text File  |  1994-01-01  |  4KB  |  77 lines
  1.                                   TEXACO
  2.  
  3.                                  12/08/93
  4.  
  5.              12/07/93 52-Wk-Rng FY/Q  EPS93  EPS94 PE94 NxtQtr LyQtr
  6. Texaco Inc.     62.88   69-57   12/3   4.15   4.80 13.1   1.00  1.17
  7.  
  8.  
  9.  
  10. 1.  Analysts continue to estimate Texaco's net per share at $4.15 and $4.80 for
  11. 1993 and 1994; their 1994 estimate will be vulnerable if oil prices do not
  12. average $17 to $18 per barrel.  Analysts rate Texaco a trading buy; the rating
  13. is at odds with an oil market that can only be called ugly but they feel that
  14. Texaco at its current price represents an outstanding value.  The risk in the
  15. stock seems to be in time, not so much price.
  16.  
  17.  
  18. 2.  Analysts attended Texaco's annual meeting held yesterday in White Plains.
  19. Analysts have attended these meetings for many years and seem to have found
  20. yesterday's to be the most forward-looking and the most focused on growth
  21. prospects and potential.  Analysts believe Texaco has fashioned a strong and
  22. cohesive strategic framework for the future.
  23.  
  24.  
  25. 3.  The core of Texaco's growth potential centers on its production profile.
  26. The outlook for production growth is excellent.  Texaco anticipates flat
  27. domestic production, both for oil and gas, with a number of areas in the
  28. foreign side to provide its overall growth of 2% per year or higher.
  29. Particular areas for growth include the Partitioned Neutral Zone between Saudi
  30. Arabia and Kuwait, the U.K. North Sea, and Indonesia. Beyond these, Texaco has
  31. longer-term potential in Australia (the Gorgon field, a potential 10 trillion
  32. cubic feet plus LNG project), China (several leases which could be very
  33. interesting), and Russia.  As to the latter, Texaco's key prospect is the Timan
  34. Pechora development, in the northwest part of Russia, reasonably close to
  35. Murmansk.  This area has been drilled quite extensively by the Russians in the
  36. past.  Texaco has worked out production sharing arrangements and would
  37. basically supply the capital and expertise to develop the area, which consists
  38. of a large number of prospects and estimated reserves in the area of over 2
  39. billion barrels. Texaco still needs several critical approvals, including that
  40. of Parliament.  This is a prospect for the late 1990's.  In all, Texaco's
  41. upstream business is view as underappreciated and as a key part of the outlook
  42. for the company over the next several years.
  43.  
  44.  
  45. 4.  On the refining/marketing side, strategy in the U.S. and Europe is to
  46. sustain operations and lower costs.  However, in the Far East (where Texaco
  47. operates through its 50% interest in Caltex), focus is clearly on growth and
  48. Caltex is in a major ramp-up in capital expenditures, principally in refining
  49. (a grass-roots Thai refinery is the principal project but there is other
  50. important upgrading/construction going on at Singapore and in the Phillipines).
  51. These projects are to capitalize on above-average demand growth over the
  52. near-term in the Tiger economies.  For the long-term, Caltex is clearly eyeing
  53. ways to establish itself in China, IndoChina, and possibly India.
  54.  
  55.  
  56. 5.  On the financial side, Texaco indicated that it was comfortable with a
  57. total debt to debt plus equity ratio of 40% but its target would be in the 35%
  58. area.  Dividend growth was hinted at but not promised; it was conditioned on
  59. growth in earnings.
  60.  
  61.  
  62. 6.  Analysts have watched Texaco emerge from the cellar position among the
  63. international oils some 15 years ago to an above average position today. The
  64. company has clearly come a long way and has formulated an underappreciated but
  65. very attractive outlook.  Costs are competitive to low, its volume outlook is
  66. above average, and Texaco has always been cost- conscious.  Company specific
  67. factors present a good picture.
  68.  
  69.  
  70. 7.  Texaco common has the highest yield in the international oil group and
  71. sells at the largest discount to asset value.  It also sells at modestly below
  72. average multiples of earnings and cash flow.  On the other side of the ledger,
  73. its earnings are perceived, correctly, as being senstive to the level of oil
  74. prices and oil markets are dismal at present.  Still, this company will be a
  75. principal beneficiary once markets reverse.  Analysts' main attraction to the
  76. stock is its fundamental secular outlook.
  77.