home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Hacker 2 / HACKER2.mdf / secrets / ch25.txt < prev    next >
Text File  |  1995-01-03  |  8KB  |  138 lines

  1.           
  2.           
  3.           
  4.           HOW TO APPLY FOR A TAX REFUND AFTER YOU'VE FILED --
  5.           AND HOW IT MIGHT FINANCE YOUR BUSINESS
  6.           
  7.                It is very easy to file an amended federal tax
  8.           return, and normally you may do so within three years
  9.           of filing the original return (or two years of paying
  10.           the tax). 
  11.                This is not something that will cause an audit,
  12.           but if you are the nervous sort you can wait until just
  13.           before the three year deadline.  In that case the three
  14.           year statute of limitations on the original return will
  15.           have expired, and only the amendments can be audited. 
  16.           But there is really no reason to wait, and you can put
  17.           the money to better use than the government.  (The only
  18.           exception to this is that if you have a refund pending
  19.           for the same year, it is better to wait until you
  20.           receive it before filing the 1040X.)
  21.                State returns can also be amended, but you will
  22.           have to check with your state for details.
  23.                It does not matter what type of form you used
  24.           originally -- 1040, 1040A, or 1040EZ.  Perhaps you
  25.           filed 1040EZ and realized later that there were
  26.           deductions you failed to take.  A Form 1040X is the
  27.           amended return to use in all personal income tax
  28.           claims, and all you have to do is calculate what your
  29.           original return should have been.
  30.                1040X is also the form to use if you discover that
  31.           you made a mistake the other way.  To take an extreme
  32.           example, if you claimed an exemption for the family
  33.           dog, you can correct yourself with a 1040X.  It won't
  34.           cancel your original sin, but coming forward with the
  35.           correction yourself can do much to alleviate the
  36.           consequences.  (The IRS reports that an amazing number
  37.           of children disappeared the year after the requirement
  38.           for listing a child's social security number on the
  39.           return to claim an exemption took effect.)
  40.                Anything on your return can be amended with 1040X. 
  41.           So if you see items that might have made a difference
  42.           in your last three year's tax returns, get out your
  43.           copies and recalculate the return as if you had
  44.           originally deducted those items.  Then transfer the
  45.           results to Form 1040X.  
  46.                If the changes require a schedule that was not
  47.           attached to your original tax return, you can add it to
  48.           Form 1040X.  For example, supposing you listed
  49.           miscellaneous income as a line item on your 1040 but
  50.           did not treat it as a business.  You now realize that
  51.           if you treated it as a business you could deduct the
  52.           expenses related to it.  All you have to do is complete
  53.           a schedule C for the year in question, include the
  54.           results on 1040X, and send it in.
  55.                Since the forms change from year to year, you may
  56.           need to get a schedule, return, or instructions for the
  57.           prior year.  The forms are available from the IRS for
  58.           several years afterwards.  Just write to IRS Forms
  59.           Distribution Center, Box 25866, Richmond VA 23289 and
  60.           list the forms and years that you need.  Let them know
  61.           if you need instructions for that year (for example,
  62.           because you need the tax table or exemption information
  63.           for that year).  Usually they have the old instruction
  64.           books also.  
  65.                If the instructions for the year you need are out
  66.           of stock at the IRS, most public libraries keep several
  67.           year's worth of basic tax information books, such as
  68.           the annual J. K. Lasser tax guide, which will give you
  69.           the necessary tax table information.
  70.                Another IRS form, number 843, covers refund claims
  71.           that are not part of a personal tax return.  Form 843
  72.           allows a claim back for three years for such things as
  73.           overpayments of excise taxes, withholding taxes on your
  74.           maid, or corporation income taxes.  
  75.                There is one area in which a refund of back taxes
  76.           can work miracles.  Most business losses in excess of
  77.           the current year's income (whether proprietorship,
  78.           share of partnership, or Subchapter S corporation)
  79.           carry back for three years -- not just forward into
  80.           future years.  This rule also applies to charitable
  81.           contributions that exceed the limit for the current
  82.           year.
  83.                In both of these cases, you can use the amount of
  84.           deduction that you can't use in the current year, and
  85.           get a refund of the taxes you paid in the earlier
  86.           years, up to the point that the entire loss credit is
  87.           used up.  
  88.                You can also do this more than once.  For example,
  89.           you have a current year business loss which gets you a
  90.           refund of all of the third prior year's taxes and part
  91.           of the second prior year's taxes.  If next year you
  92.           continue to have a loss, the second prior year is now
  93.           the third prior year, so it hasn't been wasted.  It is
  94.           not too late to get back the rest of the taxes you paid
  95.           that year.  In other words, two refunds for the same
  96.           year!  (It is not impossible to have three refunds for
  97.           the same year -- if first filed a 1040X in the current
  98.           year for deductions you overlooked, then in two future
  99.           years had a business loss that you could carry back.)  
  100.           Business losses can be carried back without using an
  101.           amended return on Form 1040X, if you use Form 1045 to
  102.           claim the refund within 12 months after the end of the
  103.           year in which the net operating loss or credit
  104.           occurred.  (Corporations can do the same thing on a
  105.           Form 1139, to get a refund on earlier corporate taxes.) 
  106.           If it is after the deadline to use a Form 1045, you
  107.           haven't lost out.  The same carryback loss can be used
  108.           to claim a refund up to three years back, but it must
  109.           then be done by using Form 1040X to amend the year for
  110.           which the refund is being taken.
  111.                It's your money -- don't let fear of the IRS keep
  112.           you from claiming it.  And that cash in your pocket now
  113.           is more valuable than the possibility of crediting the
  114.           loss towards some future year's income.
  115.                This technique can also help finance a business. 
  116.           Supposing,  that you lost a high salaried job, as so
  117.           many have in recent years, on which you were paying
  118.           high income taxes.  Tax refunds could be a reason to
  119.           start your own business immediately, even if you are
  120.           still looking for another job.  You open a business
  121.           which has first year losses, a fairly normal situation. 
  122.           Immediately after the end of the first year (which
  123.           might be only a partial year if you opened the business
  124.           late in the year) you file a 1040X to carry those
  125.           losses back to the third prior year, thus raising cash
  126.           to finance the business.  For a high-salaried executive
  127.           going into his own business, timing this can be a very
  128.           valuable part of tax planning -- you may want to cram
  129.           all the deductions you can into that first tax year of
  130.           business in order to get the largest possible refund
  131.           from an earlier year for financing your business today. 
  132.           And this financing is free money -- it is taxes you
  133.           already paid and that will be lost forever once the
  134.           three year time limit goes by.
  135.           
  136.           
  137.           
  138.