home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Time - Man of the Year / Time_Man_of_the_Year_Compact_Publishing_3YX-Disc-1_Compact_Publishing_1993.iso / moy / 062992 / 06299931.000 < prev    next >
Text File  |  1992-09-24  |  5KB  |  109 lines
  1.                                                                                 MARKETS, Page 69Futures Shock
  2.  
  3.  
  4. Are trading floors obsolete? A new system quickens the race
  5. toward a global electronic market
  6.  
  7. By THOMAS MCCARROLL
  8.  
  9.  
  10.     With their flashing boards and shouting traders, the
  11. frenzied floor pits of the world's stock and commodities
  12. exchanges are a symbol of the human side of the financial
  13. marketplace. But they are fast becoming a quaint anachronism.
  14. The British and French stock markets are completely
  15. computerized, the Toronto exchange plans to shut down its
  16. trading floor by the end of the year, and the Japanese, Koreans
  17. and Germans are rapidly moving in that direction. Now comes one
  18. of the biggest steps toward a global computerized marketplace:
  19. this week Reuters and the two major Chicago commodities
  20. exchanges plan to launch a system called Globex, a 24-hour
  21. electronic trading system for futures and options contracts.
  22. Eventually it and similar systems could handle stocks, bonds and
  23. any other trades, virtually eliminating the need for trading
  24. floors in New York City and other financial capitals.
  25.  
  26.     Four years and $70 million in the making, the Globex
  27. system is a bid by the Chicago Mercantile Exchange and the
  28. Chicago Board of Trade to keep from losing yet another homegrown
  29. industry: futures trading. U.S. exchanges developed modern-day
  30. futures, including popular contracts based on Treasury bonds and
  31. the Eurodollar. By the late 1980s, however, copycat exchanges
  32. from Auckland to Zurich were able to establish their own
  33. futures markets by trading when Chicago was closed for the day.
  34. Last year the U.S. share of the worldwide futures business had
  35. slipped to about 50%, compared with more than 90% in 1985.
  36.  
  37.     The Chicago exchanges are betting that foreign traders
  38. will flock back to the U.S. through Globex. So far, the London
  39. and Paris exchanges have signed up to use the system; the
  40. Tokyo, Frankfurt, Hong Kong and Zurich exchanges are expected
  41. to follow suit. Says Globex chairman Leo Melamed: "This is a way
  42. to extend our market around the globe across all borders and
  43. time zones."
  44.  
  45.     When a customer now buys or sells futures, he calls his
  46. broker, who phones the order to the trading desk, which turns
  47. it over to floor traders in the pits. They, in turn, haggle over
  48. the best price for the order, which is then tallied and
  49. recorded. The whole process takes upwards of 20 minutes. With
  50. Globex, the floor traders and pits are completely bypassed.
  51. Prices are set by a computer match with incoming orders.
  52. Execution time: three seconds.
  53.  
  54.     Since the system could one day be easily modified to trade
  55. stocks, Globex could further obliterate the distinctions between
  56. futures and stock exchanges and result in a new world order of
  57. financial markets. Says John Sandler, chairman of the Chicago
  58. Merc: "We can become a securities exchange. There's nothing to
  59. stop us from doing that."
  60.  
  61.     That kind of talk worries officials at the New York Stock
  62. Exchange; trading technology is advancing so rapidly that the
  63. Big Board could be bypassed by such new high-tech systems as the
  64. Arizona Stock Exchange, the NASDAQ and now Globex. The N.Y.S.E.
  65. petitioned the Securities and Exchange Commission to slow down,
  66. if not unplug, some of the networks. Says William Donaldson,
  67. chairman of the N.Y.S.E.: "To our competitors, we're the big
  68. monster; and it's fun to zap the monster."
  69.  
  70.     For investors, the biggest concern involves the hazards of
  71. entrusting huge and sensitive financial markets so totally to
  72. computers, notoriously prone to breakdowns and break-ins. Warns
  73. Fred Shipley, professor of finance at DePaul University: "A
  74. computer bug could bring the capital markets to a crashing
  75. halt." Last month, for instance, a minor computer failure at the
  76. Chicago Board Options Exchange shut down trading for about 90
  77. minutes. Although the Commodity Futures Trading Commission has
  78. tested Globex to its satisfaction, it cannot guarantee that the
  79. system will be fail-safe. Concedes chairman Wendy Gramm: "We
  80. haven't thought of every contingency."
  81.  
  82.     In addition, instantaneous electronic trading,
  83. particularly on a global scale, could increase the volatility
  84. of markets in the same way that computer-generated program
  85. trading has done. Filtering trades through human hands and minds
  86. might be slightly sluggish and inefficient, but it can serve to
  87. add an element of stability (and occasionally even a moment of
  88. rationality) to a marketplace. Says Albert Sindlinger, who runs
  89. a Wallingford, Pa., investment-research firm bearing his name:
  90. "If the past is any indication of what computers will do to
  91. markets in the future, then we may all be in big trouble."
  92.  
  93.     None of these qualms, however, are likely to slow the
  94. relentless race toward global electronic trading. If handled
  95. correctly, the new systems could lead to markets that are more
  96. efficient and easier to monitor and police for fraud. In any
  97. event, the scenes of traders wildly waving pieces of paper from
  98. the floor pits will give way to those of traders around the
  99. world furiously typing orders into computers.
  100.  
  101.  
  102.  
  103.  
  104.  
  105.  
  106.  
  107.  
  108.  
  109.