╩εφ·■φΩ≥≤≡α

▐┴╚╦┼╔ - ═┼ ┬╤┼├─└ ╧╨└╟─═╚╩

─σ± ≥ⁿ δσ≥ φαταΣ Γ∩σ≡Γ√σ Γ φεΓσΘ°σΘ Φ±≥ε≡ΦΦ ╨ε±±ΦΦ ß√δα ε∩≡σΣσδσφα ≡√φε≈φα  ±≥εΦ∞ε±≥ⁿ ±σΓσ≡εα∞σ≡ΦΩαφ±ΩεΘ Γαδ■≥√

└φΣ≡σΘ ═√≡ΩεΓ

╩╬═┌▐═╩╥╙╨└ φα ⌠Φφαφ±εΓε∞ ≡√φΩσ ∩≡εΣεδµασ≥ ε±≥αΓα≥ⁿ±  ±∩εΩεΘφεΘ, φσ±∞ε≥≡  φα ≥ε ≈≥ε ∩εδ≤≈Φδ ≡ατΓΦ≥Φσ ±ΩαφΣαδ ∩ε ∩εΓεΣ≤ ε≥φε°σφΦΘ ╨ε±±ΦΦ ± ╠σµΣ≤φα≡εΣφ√∞ Γαδ■≥φ√∞ ⌠εφΣε∞ (╠┬╘) Φ ┬±σ∞Φ≡φ√∞ ßαφΩε∞ (┬┴). ═α ²≥ε≥ ≡ατ ⌠Φπ≤≡αφ≥ε∞ Γ√±≥≤∩ασ≥ ß√Γ°ΦΘ ±ε≥≡≤ΣφΦΩ ∩ε±δσΣφσπε ├≡Φπε≡ⁿσΓ, Γ φα±≥ε ∙σσ Γ≡σ∞  πσφσ≡αδⁿφ√Θ ΣΦ≡σΩ≥ε≡ ┴■≡ε ²Ωεφε∞Φ≈σ±Ωεπε αφαδΦτα. ▌≥α ±≥≡≤Ω≥≤≡α, ⌠Φφαφ±Φ≡≤σ∞α  ┬±σ∞Φ≡φ√∞ ßαφΩε∞, ταφΦ∞ασ≥±  Φ±±δσΣεΓαφΦσ∞ ≡ε±±ΦΘ±ΩεΘ ²Ωεφε∞ΦΩΦ. ╧≡Φ≈ΦφεΘ ΓφΦ∞αφΦ  Ω ├≡Φπε≡ⁿσΓ≤ ±≥αδα ∩≤ßδΦΩα÷Φ  Γ The Wall Street Journal, Γ Ωε≥ε≡εΘ ±εεß∙αδα±ⁿ, ≈≥ε ≤Ωαταφφ√Θ πε±∩εΣΦφ ∩≡σΣε±≥αΓΦδ ╚φΩε∞ßαφΩ≤ ±ΓσΣσφΦ  ε ±≡εΩα⌡ Γ√ΣσδσφΦ  Ω≡σΣΦ≥εΓ ╠┬╘ Φ ┬┴, Ωε≥ε≡√∞Φ ≥ε≥  Ωεß√ Γε±∩εδⁿτεΓαδ±  Σδ  ΦτΓδσ≈σφΦ  Γ√πεΣ√ φα ≡√φΩσ ΣεδπεΓ√⌡ εß τα≥σδⁿ±≥Γ ╨ε±±ΦΦ.

╩≡ε∞σ ≥επε, 22 εΩ≥ ß≡  τα⌠ΦΩ±Φ≡εΓαφ ∩σ≡Γ√Θ ±δ≤≈αΘ ±≤Γσ≡σφφεπε Σσ⌠εδ≥α ∩ε σΓ≡εεßδΦπα÷Φ ∞: ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γε ▌ΩΓαΣε≡α εß· ΓΦδε εß ε≥Ωατσ ∩≡εΓεΣΦ≥ⁿ ∩δα≥σµΦ ∩ε ε≈σ≡σΣφε∞≤ Ω≤∩εφ≤. ╨αφσσ ▌ΩΓαΣε≡ ≥αΩµσ ∩≡σΩ≡α≥Φδ Γ√∩δα≥√ ∩ε ±ΓεΦ∞ ∞σµΣ≤φα≡εΣφ√∞ εßδΦπα÷Φ ∞, ≥αΩ φατ√Γασ∞√∞ Brady Bonds - εßδΦπα÷Φ ∞, Ωε≥ε≡√σ ß√δΦ Γ√∩≤∙σφ√ Γ ±≈σ≥ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ Γφσ°φσπε Σεδπα ∩σ≡σΣ ≈α±≥φ√∞Φ ßαφΩα∞Φ.

╬ΣφαΩε ≥αΩεσ ≡ατΓΦ≥Φσ ±εß√≥ΦΘ φσ εΩαταδε ±ΩεδⁿΩε-φΦß≤Σⁿ ±σ≡ⁿστφεπε ΓετΣσΘ±≥ΓΦ  φα ≡√φεΩ Γαδ■≥φ√⌡ ΣεδπεΓ ╨ε±±ΦΦ. ╚τ Γ±σ⌡ εßδΦπα÷ΦΘ ∩ε≥σ≡ δΦ φσ±ΩεδⁿΩε Γ ÷σφσ ≥εδⁿΩε PRIN Φ IAN (∩σ≡σε⌠ε≡∞δσφφα  ταΣεδµσφφε±≥ⁿ ╦εφΣεφ±Ωε∞≤ Ωδ≤ß≤), ÷σφα Ωε≥ε≡√⌡ ±ε±≥αΓδ σ≥ 9 Φ 11% φε∞Φφαδα ±εε≥Γσ≥±≥Γσφφε. ╬±≥αδⁿφ√σ ΣεδπεΓ√σ εß τα≥σδⁿ±≥Γα φα ²≥ε∞ ⌠εφσ Σαµσ φσ∞φεπε ∩εΓ√±ΦδΦ±ⁿ Γ ÷σφσ. ─ε⌡εΣφε±≥ⁿ ∩ε εßδΦπα÷Φ ∞ Γφ≤≥≡σφφσπε Γαδ■≥φεπε ταΘ∞α (╬┬┬╟) φα⌡εΣΦ≥±  Γ ∩≡σΣσδα⌡ ε≥ 24% πεΣεΓ√⌡ ∩ε 7-Θ ±σ≡ΦΦ Σε 62% πεΣεΓ√⌡ ∩ε 4-Θ ±σ≡ΦΦ. ─ε⌡εΣφε±≥ⁿ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ σΓ≡εεßδΦπα÷ΦΘ ∩εφΦτΦδα±ⁿ Φ φα⌡εΣΦ≥±  Γ ΣΦα∩ατεφσ ε≥ 22 Σε 35% πεΣεΓ√⌡ Γ ταΓΦ±Φ∞ε±≥Φ ε≥ ±≡εΩα ∩επα°σφΦ . ╚±∩ε≡≥Φ≥ⁿ ±Φ≥≤α÷Φ■ φα ≡√φΩσ Γφ≤≥≡σφφσπε Γαδ■≥φεπε Σεδπα φσ ±∞επδε Φ ≥ε, ≈≥ε ╠σµΣ≤φα≡εΣφα  ■≡ΦΣΦ≈σ±Ωα  Ωε∞∩αφΦ  ε≥±≤ΣΦδα ≤ ╠Φφ⌠Φφα ╨╘ εΩεδε 2,8 ∞δφ. Σεδδ. ∩ε ╬┬┬╟ 4-Θ Φ 5-Θ ±σ≡ΦΘ Γ ╠ε±ΩεΓ±Ωε∞ α≡ßΦ≥≡αµφε∞ ±≤Σσ. ▌≥ε ∩σ≡Γ√Θ ±δ≤≈αΘ εß· ΓδσφΦ  Ω≡ε±±-Σσ⌠εδ≥α Φτ-τα φσΓ√∩δα≥ ∩ε εßδΦπα÷Φ ∞ 3-Θ ±σ≡ΦΦ Γ ∞ασ ²≥επε πεΣα. ╬ΣφαΩε ∩≡σΣ±≥αΓΦ≥σδΦ ╠Φφ⌠Φφα ≤Γσ≡σφ√ Γ ≥ε∞, ≈≥ε ±≤Σ Γ√±°σΘ Φφ±≥αφ÷ΦΦ ε≥∞σφΦ≥ ²≥ε ≡σ°σφΦσ.

┬±σ ∩≡εΦ±⌡εΣ ∙σσ φα ≡√φΩσ ΣεδπεΓ, ßστ≤±δεΓφε,  Γδ σ≥±  ±δσΣ±≥ΓΦσ∞ Γ√∩εδφσφΦ  ╨ε±±ΦσΘ ±ΓεΦ⌡ ≥σΩ≤∙Φ⌡ εß τα≥σδⁿ±≥Γ, ⌡ε≡ε°σΘ Ωεφ·■φΩ≥≤≡εΘ ∞Φ≡εΓεπε ≡√φΩα ²φσ≡πεφε±Φ≥σδσΘ, Γ ≡στ≤δⁿ≥α≥σ ≈σπε ∩≡Φ≥εΩ Γαδ■≥√ Γ ±≥≡αφ≤ Φ∞σσ≥ Σε±≥α≥ε≈φε ≤±≥εΘ≈ΦΓ√Θ ⌡α≡αΩ≥σ≡. ╤αδⁿΣε ≥ε≡πεΓεπε ßαδαφ±α ╨ε±±ΦΦ, ∩ε ∩≡σΣΓα≡Φ≥σδⁿφ√∞ Σαφφ√∞ ┴αφΩα ╨ε±±ΦΦ, Γ  φΓα≡σ - ±σφ≥ ß≡σ 1999 π. Σε±≥Φπδε 21,2 ∞δ≡Σ. Σεδδ. ∩≡ε≥ΦΓ 7,1 ∞δ≡Σ. τα ±εε≥Γσ≥±≥Γ≤■∙ΦΘ ∩σ≡ΦεΣ ∩≡ε°δεπε πεΣα. ╧ε ∩≡επφετ≤ ╠Φφ²Ωεφε∞ΦΩΦ, ± ≤≈σ≥ε∞ ε⌠Φ÷Φαδⁿφε φσ ≡σπΦ±≥≡Φ≡≤σ∞επε εßε≡ε≥α ∩εδεµΦ≥σδⁿφεσ ±αδⁿΣε Γ ≥σΩ≤∙σ∞ πεΣ≤ ∞εµσ≥ Σε±≥Φ≈ⁿ 29,6 ∞δ≡Σ. Σεδδ.

╥αΩεΘ εß·σ∞ Γαδ■≥φ√⌡ ±≡σΣ±≥Γ, ∩≡Φ⌡εΣ ∙Φ⌡ Γ ±≥≡αφ≤, ßστ≤±δεΓφε, εßδσπ≈ασ≥ ταΣα≈≤ ╓σφ≥≡αδⁿφεπε ßαφΩα ╨╘ ∩ε ∩εΣΣσ≡µαφΦ■ φα÷ΦεφαδⁿφεΘ Γαδ■≥√ Φ Σασ≥ ∩≡αΓε ┬ΦΩ≥ε≡≤ ├σ≡α∙σφΩε πεΓε≡Φ≥ⁿ ε ≥ε∞, ≈≥ε Σε Ωεφ÷α πεΣα Ω≤≡± ±ε±≥αΓΦ≥ 26-27 ≡≤ßδσΘ τα Σεδδα≡. ┬ ≥ε µσ Γ≡σ∞  Σαφφ√σ ┴αφΩα ╨ε±±ΦΦ ∩ε Φφ⌠δ ÷ΦΦ πεΓε≡ ≥ ε ≥ε∞, ≈≥ε εφα, ∩ε ≡α±≈σ≥α∞ φα Ωεφσ÷ πεΣα, ±ε±≥αΓΦ≥ 38% ∩≡ε≥ΦΓ ≡αφσσ ±Σσδαφφεπε ∩≡επφετα Γ ≡ατ∞σ≡σ 30% Φ ≥σΩ≤∙σΘ Φφ⌠δ ÷ΦΦ φα ±σπεΣφ °φΦΘ Σσφⁿ Γ 31,4%, - φαδΦ÷ε  Γφεσ ε≥±≥αΓαφΦσ ≡ε±≥α Ω≤≡±α ∩ε ∩≡επφετ≤ ε≥ ≤≡εΓφ  ∩≡επφετα Φφ⌠δ ÷ΦΦ.

┬αδ■≥φ√Θ ≡√φεΩ Γ ²≥εΘ ±Φ≥≤α÷ΦΦ ±≥αφεΓΦ≥±  Σε±≥α≥ε≈φε ≤∩≡αΓδ σ∞√∞, Φ Γ ßδΦµαΘ°σσ Γ≡σ∞  Ω≤≡± Γ≡ Σ δΦ Γ√ΘΣσ≥ τα τφα≈σφΦ  26,0-26,2 ≡≤ß./Σεδδ.

═α ²≥≤ φσΣσδ■ ∩≡Φ⌡εΣΦ≥±  Γαµφα  Σα≥α Γ φεΓσΘ°σΘ ²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩεΘ Φ±≥ε≡ΦΦ ╨ε±±ΦΦ - Σσ± ≥Φδσ≥Φσ ∩≡εΓσΣσφΦ  ┬φσ°²Ωεφε∞ßαφΩε∞ 3 φε ß≡  1989 π. ∩σ≡Γεπε Γαδ■≥φεπε α≤Ω÷Φεφα, φα Ωε≥ε≡ε∞ ß√δ Γ∩σ≡Γ√σ ≤±≥αφεΓδσφ ≡√φε≈φ√Θ Ω≤≡± Σεδδα≡α ∩ε ε≥φε°σφΦ■ Ω ≡≤ßδ■. ▌≥ε≥ ■ßΦδσΘ ⌠Φφαφ±εΓ√Θ ≡√φεΩ ╨ε±±ΦΦ Γ±≥≡σ≈ασ≥ φσ Γ δ≤≈°σ∞ ΓΦΣσ.

┬αδ■≥φ√Θ ≡√φεΩ ∩≡σΣσδⁿφε τα≡σπ≤δΦ≡εΓαφ, ε ≈σ∞ πεΓε≡Φ≥ ∩≡αΩ≥Φ≈σ±ΩΦ ε≥±≤≥±≥Γ≤■∙α  ≡ατφΦ÷α ∞σµΣ≤ Ω≤≡±ε∞ ╓┴ Φ φα ≥ε≡πα⌡ ╠╠┬┴. ╩≡ε∞σ ≥επε, πε≥εΓ ≥±  Σε∩εδφΦ≥σδⁿφ√σ ≤ΩαταφΦ  ∩ε ≤±ΦδσφΦ■ Ωεφ≥≡εδ  τα ²≥Φ∞Φ ε∩σ≡α÷Φ ∞Φ.

╨√φεΩ πε±≤Σα≡±≥Γσφφ√⌡ ÷σφφ√⌡ ß≤∞απ - ²≥ε≥ ΓαµφσΘ°ΦΘ ±σΩ≥ε≡ ⌠Φφαφ±εΓεπε ≡√φΩα δ■ßεπε πε±≤Σα≡±≥Γα - ≥αΩ Φ φσ Γε±±≥αφεΓΦδ±  ∩ε±δσ Ω≡ΦτΦ±α. ╦ΦΩΓΦΣφε±≥ⁿ ≡√φΩα φΦτΩα. ╟φα≈Φ≥σδⁿφ√σ ΩεδσßαφΦ  εß·σ∞εΓ Φ Σε⌡εΣφε±≥σΘ πεΓε≡ ≥ ε °Φ≡εΩε ≡α±∩≡ε±≥≡αφσφφεΘ ∩≡αΩ≥ΦΩσ Γφσ±Φ±≥σ∞φ√⌡ (ΣεπεΓε≡φ√⌡) ±ΣσδεΩ. ═α ±σπεΣφ °φΦΘ Σσφⁿ Σε⌡εΣφε±≥ⁿ ∩δαΓφε ∩εΓ√°ασ≥±  Φ ±ε±≥αΓδ σ≥ ε≥ 68 Σε 96% πεΣεΓ√⌡ Γ ταΓΦ±Φ∞ε±≥Φ ε≥ ±≡εΩα ∩επα°σφΦ  ß≤∞απΦ. ┬ ßδΦµαΘ°σσ Γ≡σ∞  ²≥ε≥ ∩≡εßσδ ∩ε∩√≥ασ≥±  τα∩εδφΦ≥ⁿ ┴αφΩ ╨ε±±ΦΦ ±ε ±ΓεΦ∞Φ ΣεδπεµΣαφφ√∞Φ εßδΦπα÷Φ ∞Φ.

═α ≡√φΩσ ΓσΩ±σδσΘ ±≤∙σ±≥Γσφφ√⌡ Φτ∞σφσφΦΘ ≥αΩµσ ∩≡εΦ±⌡εΣΦ≥ⁿ φσ ß≤Σσ≥. ┬≡σ∞σφφα  ±≥≡≤Ω≥≤≡α ΓσΩ±σδⁿφεπε ≡√φΩα ∩≡σΣ±≥αΓδ σ≥ ±δσΣ≤■∙ΦΘ ΓΦΣ: φα ≡√φΩσ εß≡α∙α■≥±  ΓσΩ±σδ  °σ±≥Φ ²∞Φ≥σφ≥εΓ ±ε ±≡εΩε∞ ∩επα°σφΦ  Σε ≥≡σ⌡ ∞σ± ÷σΓ ("├ατ∩≡ε∞", ╤ßσ≡ßαφΩ, ╤εßΦφßαφΩ, ├≤≥α-ßαφΩ, ╠─╠-ßαφΩ, └δⁿ⌠α-ßαφΩ), ΓσΩ±σδ  ΣΓ≤⌡ ²∞Φ≥σφ≥εΓ ("├ατ∩≡ε∞" Φ ╤ßσ≡ßαφΩ) ±ε ±≡εΩε∞ ∩επα°σφΦ  Σε °σ±≥Φ ∞σ± ÷σΓ Φ ΓσΩ±σδ  εΣφεπε ²∞Φ≥σφ≥α ("├ατ∩≡ε∞") ±ε ±≡εΩε∞ ∩επα°σφΦ  εΣΦφ πεΣ Φ ßεδⁿ°σ. ╙≡εΓφΦ Σε⌡εΣφε±≥σΘ Ωε≡ε≥ΩΦ⌡ ΓσΩ±σδσΘ φα⌡εΣ ≥±  Γ ∩≡σΣσδα⌡ ε≥ 24% πεΣεΓ√⌡ (╤ßσ≡ßαφΩ) Σε 28% πεΣεΓ√⌡ ("├ατ∩≡ε∞"). ─ε⌡εΣφε±≥ⁿ ΓσΩ±σδσΘ "├ατ∩≡ε∞α" ± ∩επα°σφΦσ∞ Γ ±σ≡σΣΦφσ 2000 π. ±ε±≥αΓδ σ≥ 57-59% πεΣεΓ√⌡.

(╤) "═├-╧εδΦ≥²Ωεφε∞Φ " (═├╧), ²δσΩ≥≡εφφα  Γσ≡±Φ  ∩≡ΦδεµσφΦ  Ω "═├" (▌┬═├╧). ═ε∞σ≡ 016 (38) ε≥ 02 φε ß≡  1999 π., Γ≥ε≡φΦΩ. ╧εδε±α 2. ╧σ≡σ∩σ≈α≥Ωα τα ≡≤ßσµε∞ Σε∩≤±Ωασ≥±  ∩ε ±επδα°σφΦ■ ± ≡σΣαΩ÷ΦσΘ. ╤±√δΩα φα "═├╧" Φ ▌┬═├╧ εß τα≥σδⁿφα. ╤∩≡αΓΩΦ ∩ε αΣ≡σ±≤ evng@ng.ru