═┼┼╤╥┼╤╥┬┼══└▀ ╠╬═╬╧╬╦╚▀

╧≡Φ φ√φσ°φσΘ ∩εδΦ≥ΦΩσ Γδα±≥σΘ ╤ßσ≡ßαφΩ ∞εµσ≥ ε±≥α≥ⁿ±  σΣΦφ±≥ΓσφφεΘ Ω≡≤∩φεΘ Ω≡σΣΦ≥φεΘ ε≡παφΦτα÷ΦσΘ

╠Φ⌡αΦδ ├δατα≈σΓ

╧ε±δσ αΓπ≤±≥εΓ±ΩΦ⌡ ±εß√≥ΦΘ ≤ΓσδΦ≈Φδα±ⁿ ∩≡ε∩α±≥ⁿ, ≡ατΣσδ ■∙α  ╤ßσ≡ßαφΩ ╨╘ Φ ε±≥αδⁿφ√σ ßαφΩΦ ±≥≡αφ√. ╤α∞√Θ ßεδⁿ°εΘ ßαφΩ ±≥αδ σ∙σ ßεδⁿ°σ, α Σ≡≤πΦσ ∩εΣ πφσ≥ε∞ ±ΓαδΦΓ°Φ⌡±  ∩≡εßδσ∞ φα≈αδΦ ∞σδⁿ≈α≥ⁿ. ┼±δΦ ²≥ε≥ ∩≡ε÷σ±± ∩≡Φ∞σ≥ φσ≤∩≡αΓδ σ∞√Θ ⌡α≡αΩ≥σ≡, φσ ≥αΩΦ∞ ≤µ φσΓσ≡ε ≥φ√∞ εΩαµσ≥±  εß≡ατεΓαφΦσ Γ ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±⌠σ≡σ ∞εφε∩εδΦΦ Γ δΦ÷σ ╤ßσ≡σπα≥σδⁿφεπε ßαφΩα. ┬σΣⁿ ΩαΩ ß√ φΦ ß√δΦ ∩δε⌡Φ ∩≡σµφΦσ ΣΦφεταΓ≡√, εφΦ ∩√≥αδΦ±ⁿ ±ε±≥αΓΦ≥ⁿ ΩεφΩ≤≡σφ÷Φ■ ╤ßσ≡ßαφΩ≤. ╥σ∩σ≡ⁿ ²≥ε ±Σσδα≥ⁿ ß≤Σσ≥ φα∞φεπε ±δεµφσσ.

┬ ε±δαßδσφφεΘ Ω≡ΦτΦ±ε∞ ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞σ ±≥≡αφ√ ≡εδⁿ ╤ßσ≡ßαφΩα ∩≡Φεß≡σ≥ασ≥ πΦ∩σ≡≥≡ε⌠Φ≡εΓαφφ√σ ≈σ≡≥√. ╚ ΓΦφεΓα≥ Γ ²≥ε∞ φσ ±≥εδⁿΩε εφ, ±ΩεδⁿΩε ±α∞α ±Φ±≥σ∞α, ≡ατ∞σ≡√ Ωε≥ε≡εΘ ∩ετΓεδ ■≥ δσπΩε Γ√Θ≥Φ φα ∩σ≡σΣεΓ√σ ∩ετΦ÷ΦΦ δ■ßε∞≤ ßεδσσ ΦδΦ ∞σφσσ Ω≡≤∩φε∞≤ ∩ε τα∩αΣφ√∞ ∞σ≡Ωα∞ ßαφΩ≤. ╥αΩ, φα 1  φΓα≡  1999 π., ∩ε Σαφφ√∞ ┴αφΩα ╨ε±±ΦΦ, αΩ≥ΦΓ√ 30 Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ε≥σ≈σ±≥Γσφφ√⌡ ßαφΩεΓ ±ε±≥αΓδ δΦ 759 ∞δ≡Σ. ≡≤ß., ΦδΦ 37 ∞δ≡Σ. Σεδδ. ∩ε ΣσΘ±≥ΓεΓαΓ°σ∞≤ ≥επΣα Γαδ■≥φε∞≤ Ω≤≡±≤. ╧≡Φ≈σ∞ 6 Φτ 30 ±α∞√⌡ ßεδⁿ°Φ⌡ ßαφΩεΓ ╨ε±±ΦΘ±ΩεΘ ╘σΣσ≡α÷ΦΦ Φ∞σδΦ 100-∩≡ε÷σφ≥φεσ ≤≈α±≥Φσ Φφε±≥≡αφφεπε Ωα∩Φ≥αδα. ╩≡≤∩φσΘ°ΦΘ ßαφΩ ╤╪└ Citigroup, ∩ε Σαφφ√∞ πατσ≥√ "╙εδδ-±≥≡Φ≥ ─µε≡φ²δ", φα 31 ΣσΩαß≡  1998 π. ≡α±∩εδαπαδ αΩ≥ΦΓα∞Φ Γ 669 ∞δ≡Σ. Σεδδ., ≈≥ε Γ 18 ≡ατ ßεδⁿ°σ ±εΓεΩ≤∩φ√⌡ αΩ≥ΦΓεΓ 30 Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ßαφΩεΓ ╨ε±±ΦΦ, ΓΩδ■≈α■∙Φ⌡ Γ ±ΓεΘ ±ε±≥αΓ Φ ╤ßσ≡ßαφΩ. └∞σ≡ΦΩαφ±ΩΦσ ßαφΩΦ ∩εδ≤≈ΦδΦ ∩ε Φ≥επα∞ 1998 π. ∩≡Φß√δⁿ Γ ≡ατ∞σ≡σ 61,9 ∞δ≡Σ. Σεδδ. ╧≡Φß√δⁿ 200 Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ßαφΩεΓ ╨ε±±ΦΦ τα ≥ε≥ µσ πεΣ ±ε±≥αΓΦδα 9,5 ∞δ≡Σ. ≡≤ß., ΦδΦ εΩεδε ∩εδ≤∞ΦδδΦα≡Σα Σεδδα≡εΓ. ▌≥ε Γ 122 ≡ατα ∞σφⁿ°σ α∞σ≡ΦΩαφ±ΩΦ⌡ ∩εΩατα≥σδσΘ.

═σ≤ΣΦΓΦ≥σδⁿφε, ≈≥ε ∩≡Φ ≥αΩΦ⌡ ±Ω≡ε∞φ√⌡ ∩α≡α∞σ≥≡α⌡ ≡ε±±ΦΘ±ΩεΘ ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞√ Σεδ  ╤ßσ≡ßαφΩα ±≥εδⁿ επ≡ε∞φα. ┬ αΩ≥ΦΓα⌡ 30 Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ßαφΩεΓ εφα Σε±≥Φπασ≥ ∩ε≈≥Φ 30%. ╫≥ε Ωα±ασ≥±  ∩≡Φß√δΦ, ≥ε τΣσ±ⁿ ∩≡σΦ∞≤∙σ±≥Γε ╤ßσ≡ßαφΩα ∩≡ε±≥ε ∩εΣαΓδ ■∙σσ. ├δαΓφ√Θ ßαφΩ ╨ε±±ΦΦ τα≡αßε≥αδ Γ ∩≡ε°δε∞ πεΣ≤ 14,7 ∞δ≡Σ. ≡≤ß. ∩≡Φß√δΦ. ═α ε±≥αδⁿφ√σ 199 ±α∞√⌡ ßεδⁿ°Φ⌡ ßαφΩεΓ ±≥≡αφ√ ∩≡Φ°δε±ⁿ 5 ∞δ≡Σ. ≡≤ß. ≤ß√≥ΩεΓ. ╥αΩΦ∞ εß≡ατε∞, σ±δΦ Φτ ±Φ±≥σ∞√ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ ßαφΩεΓ Φ±Ωδ■≈Φ≥ⁿ ╤ßσ≡ßαφΩ, σσ ε±φεΓφ√σ ∩εΩατα≥σδΦ εΩατ√Γα■≥±  ≤µσ φσ ∞αδ√∞Φ, α ∞ΦΩ≡ε±Ωε∩Φ≈σ±ΩΦ∞Φ.

┬ ╤╪└ ∩εΣεßφα  πσπσ∞εφΦ  ΩαΩεπε-δΦßε εΣφεπε ßαφΩα Φ±Ωδ■≈σφα. ╩εφΩ≤≡σφ÷Φ■ Citigroup ± ≤±∩σ⌡ε∞ ±ε±≥αΓδ σ≥ BankAmerica, ≡α±∩εδαπα■∙ΦΘ Γ≥ε≡√∞Φ ∩ε ΓσδΦ≈Φφσ αΩ≥ΦΓα∞Φ φα ±≤∞∞≤ 618 ∞δ≡Σ. Σεδδ. ╟α φΦ∞Φ ±δσΣ≤■≥ Chase Manhattan (366 ∞δ≡Σ. Σεδδ.), BankOne Φ J.P. Morgan - ∩ε 261 ∞δ≡Σ. Σεδδ. ┬ ╨ε±±ΦΦ µσ ╤ßσ≡ßαφΩ Γ 4,5 ≡ατα ∩≡σΓε±⌡εΣΦ≥ ±≥ε ∙ΦΘ τα φΦ∞ ∩ε ≡ατ∞σ≡≤ ≈Φ±≥√⌡ αΩ≥ΦΓεΓ ┬φσ°≥ε≡πßαφΩ.

┴εδⁿ°εΘ ε≥≡√Γ ╤ßσ≡ßαφΩα φα ≡ε±±ΦΘ±Ωε∞ ≡√φΩσ ßαφΩεΓ±ΩΦ⌡ ≤±δ≤π ±ΓΦΣσ≥σδⁿ±≥Γ≤σ≥ Γ ∩εδⁿτ≤ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ Ω≡σΣΦ≥φ√⌡ ε≡παφΦτα÷ΦΘ. ╧≡εΓσΣσφφα  φα Σεδµφε∞ ≤≡εΓφσ, εφα ß≤Σσ≥ Φ∞σ≥ⁿ ∩ε∞Φ∞ε Σ≡≤πΦ⌡ Φ ≥αΩεΘ ∩εδεµΦ≥σδⁿφ√Θ ≡στ≤δⁿ≥α≥, ΩαΩ ∩εΣΣσ≡µαφΦσ ΩεφΩ≤≡σφ≥φεπε ∩εδ  Γ ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±⌠σ≡σ. ╩αµσ≥±  ∩α≡αΣεΩ±αδⁿφ√∞, ≈≥ε πε±≤Σα≡±≥Γε ΦΣσ≥ φα τα≥≡α≥√, ≤ΓσδΦ≈ΦΓα  ∩≡Φ ²≥ε∞ ΩεφΩ≤≡σφ÷Φ■ ±ε ±ΓεΦ∞ ±εß±≥Γσφφ√∞ ╤ßσ≡ßαφΩε∞. ═ε Γ ≤±δεΓΦ ⌡ ε≥±≤≥±≥ΓΦ  ΩεφΩ≤≡σφ÷ΦΦ ∩ε≥σ≡Φ εß∙σ±≥Γα εΩαµ≤≥±  πε≡ατΣε ßεδσσ τφα≈Φ≥σδⁿφ√∞Φ.

╥σ∞ φσ ∞σφσσ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷Φ  ≥≡σß≤σ≥ ε≈σφⁿ ΓτΓσ°σφφεπε ∩εΣ⌡εΣα. ═α ∞α±°≥αßφ≤■ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷Φ■ ≤ ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γα ∩≡ε±≥ε φσ≥ ±≡σΣ±≥Γ. ╩αΩ τα ΓΦδα φα ±ε±≥ε Γ°σ∞±  Γ α∩≡σδσ IX ±·στΣσ └±±ε÷Φα÷ΦΦ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ ßαφΩεΓ ╥α≥ⁿ φα ╧α≡α∞εφεΓα, Γε ∞φεπΦ⌡ ±≥≡αφα⌡ φα ²≥ε≥ ∩≡ε÷σ±± ≡α±⌡εΣ≤σ≥±  5-10% ┬┬╧. ┬ ╨ε±±ΦΦ µσ Φτ√±Ωα≥ⁿ ≥αΩΦσ ±≡σΣ±≥Γα Γ ßδΦµαΘ°σσ Γ≡σ∞  ß≤Σσ≥ φσΓετ∞εµφε. ╧ε²≥ε∞≤, ∩ε ±δεΓα∞ ╧α≡α∞εφεΓεΘ, ∩εΣΣσ≡µΩα ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γα ßαφΩα∞ Γ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ ß≤Σσ≥ φΦ≈≥εµφε ∞αδα.

┬∞σ±≥σ ± ≥σ∞ ±δΦ°Ωε∞ ßεδⁿ°α  ≡ατφΦ÷α Γ ⌠Φφαφ±εΓ√⌡ ≡στ≤δⁿ≥α≥α⌡ Σσ ≥σδⁿφε±≥Φ ╤ßσ≡ßαφΩα ╨╘ Φ ε±≥αδⁿφ√⌡ Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ßαφΩεΓ ∩ε Φ≥επα∞ 1998 π. φσ Σασ≥ ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γ≤ ∞ε≡αδⁿφεπε ∩≡αΓα ß≡ε±Φ≥ⁿ Φ⌡ φα ∩≡εΦτΓεδ ±≤Σⁿß√. ╧ε²≥ε∞≤ ∞σ≡√ ∩ε ±∩α±σφΦ■ ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞√ ∩≡Φεß≡σ≥α■≥ Γ±σ ßεδⁿ°≤■ αΩ≥≤αδⁿφε±≥ⁿ.

╬∩≡σΣσδσφ√ ßαφΩΦ Γ 59 ≡σπΦεφα⌡ ╨╘ (≈Φ±δε Φ⌡ ±ε±≥αΓδ σ≥ 81), Ωε≥ε≡√σ ß≤Σ≤≥  Γδ ≥ⁿ±  ε∩ε≡φ√∞Φ ∩≡Φ ∩≡εΓσΣσφΦΦ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞√, τα ΓΦδ ∩≡σΣ±σΣα≥σδⁿ ┴αφΩα ╨ε±±ΦΦ ┬ΦΩ≥ε≡ ├σ≡α∙σφΩε φα IX ±·στΣσ └±±ε÷Φα÷ΦΦ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ ßαφΩεΓ. ╧ε σπε ±δεΓα∞, Γ ²≥Φ⌡ ßαφΩα⌡ ±ε±≡σΣε≥ε≈σφε ∩≡Φ∞σ≡φε 10% ±εΓεΩ≤∩φ√⌡ Σσ∩ετΦ≥εΓ ⌠ΦτΦ≈σ±ΩΦ⌡ δΦ÷ (ßστ ╤ßσ≡ßαφΩα). ┬ 18 Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ ßαφΩα⌡ ≤µσ ∩≡εΓσΣσφ αφαδΦτ Σσ ≥σδⁿφε±≥Φ. ┬ φΦ⌡ ±ε±≡σΣε≥ε≈σφε εΩεδε 40% ΓΩδαΣεΓ φα±σδσφΦ , φσ ≤≈Φ≥√Γα  ╤ßσ≡ßαφΩ, ±Ωαταδ ┬ΦΩ≥ε≡ ├σ≡α∙σφΩε.

├σφσ≡αδⁿφ√Θ ΣΦ≡σΩ≥ε≡ └╨╩╬ └δσΩ±αφΣ≡ ╥≤≡ßαφεΓ ±εεß∙Φδ, ≈≥ε ≤µσ ≤≥Γσ≡µΣσφ ∩σ≡σ≈σφⁿ ∩≡Φε≡Φ≥σ≥φ√⌡ ≡σπΦεφεΓ Σδ  φα≈αδα ∩≡ε÷σΣ≤≡√ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ. ╥αΩµσ ε∩≡σΣσδσφ√ Ω≡Φ≥σ≡ΦΦ, ∩ε Ωε≥ε≡√∞ ∩≡εΦτΓεΣΦ≥±  ∩≡σΣΓα≡Φ≥σδⁿφ√Θ ε≥ßε≡ ßαφΩεΓ. ═α∩≡Φ∞σ≡, εß·σ∞ ∩≡ΦΓδσ≈σφφ√⌡ ±≡σΣ±≥Γ ⌠ΦτΦ≈σ±ΩΦ⌡ Φ ■≡ΦΣΦ≈σ±ΩΦ⌡ δΦ÷ Σεδµσφ ß√≥ⁿ φσ ∞σφⁿ°σ 10% ±≤∞∞√, ∩≡ΦΓδσ≈σφφεΘ ßαφΩε∞ Γ ≡σπΦεφσ. ─εδ  Ω≡σΣΦ≥εΓ ⌡ετ Θ±≥Γα∞ ≡σπΦεφα Σεδµφα ß√≥ⁿ φσ ∞σφⁿ°σ 30% Γαδ■≥φεπε ßαδαφ±α. ╥≤≡ßαφεΓ ε≥∞σ≥Φδ ≥αΩµσ, ≈≥ε └╨╩╬ ß≤Σσ≥ ≤≈α±≥ΓεΓα≥ⁿ Γ ±αφα÷ΦΦ ≥≡σ∞  ±∩ε±εßα∞Φ: Γ√±≥≤∩α  Ω≡ΦτΦ±φ√∞ ≤∩≡αΓδ ■∙Φ∞ Φ Γ⌡εΣ  Γ Ωα∩Φ≥αδ ßαφΩα; Γ√Ω≤∩α  ≤ ßαφΩα ∩≡εßδσ∞φ√σ αΩ≥ΦΓ√; ≤≈α±≥Γ≤  Γ δΦΩΓΦΣα÷Φεφφ√⌡ ∩≡ε÷σΣ≤≡α⌡.

╬ΣφαΩε ²≥ε φσ±ΩεδⁿΩε ⌠ε≡∞αδⁿφ√Θ ∩εΣ⌡εΣ, ε∩Φ≡α■∙ΦΘ±  δΦ°ⁿ φα ΩεδΦ≈σ±≥Γσφφ√σ Ω≡Φ≥σ≡ΦΦ. ╧≡Φ ²≥ε∞ Γ≡ Σ δΦ ε∩≡αΓΣαφφ√∞ Γ√πδ ΣΦ≥ ±∩α±σφΦσ ßαφΩεΓ, ±≤∙σ±≥Γσφφε ∩εΣ∞ε≈ΦΓ°Φ⌡ ±Γε■ ≡σ∩≤≥α÷Φ■, Σαµσ φσ±∞ε≥≡  φα Φ⌡ τφα≈Φ∞ε±≥ⁿ Σδ  ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞√ ±≥≡αφ√ ± ≥ε≈ΩΦ τ≡σφΦ  ΓσδΦ≈Φφ√, ΩεδΦ≈σ±≥Γα ⌠ΦδΦαδεΓ Φ ≡ατ∞σ≡α ΓΩδαΣεΓ φα±σδσφΦ . ┬ε±±≥αΓ°Φσ Φτ ≡≤Φφ ± ∩ε∞ε∙ⁿ■ πε±≤Σα≡±≥Γα, ∩εΣεßφ√σ ßαφΩΦ ∞επ≤≥ εΩατα≥ⁿ±  Γ ΓαΩ≤≤∞σ ±ε ±≥ε≡εφ√ ∩ε≥≡σßΦ≥σδσΘ Φ⌡ ≤±δ≤π, ∩≡σΓ≡α≥ΦΓ°Φ±ⁿ Γ τα±≥√Γ°Φσ ∩α∞ ≥φΦΩΦ α≡⌡Φ≥σΩ≥≤≡√ ± ∞ΦφΦ∞αδⁿφ√∞ ΩεδΦ≈σ±≥Γε∞ ΩδΦσφ≥εΓ. ╬ ≥ε∞, φα±ΩεδⁿΩε ≤∩αδε ΣεΓσ≡Φσ φα±σδσφΦ  Ω ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞σ ╨ε±±ΦΦ, ±ΓΦΣσ≥σδⁿ±≥Γ≤σ≥ ±≥α≥Φ±≥ΦΩα Γαδ■≥φ√⌡ ΓΩδαΣεΓ. ╥αΩ, ∩ε Σαφφ√∞ ┴αφΩα ╨ε±±ΦΦ, Γ  φΓα≡σ 1999 π. ±ε ±ΓεΦ⌡ ≥σΩ≤∙Φ⌡ ±≈σ≥εΓ ⌠ΦτΦ≈σ±ΩΦσ δΦ÷α ±φ δΦ ßεδσσ 900 ∞δφ. Σεδδ., Γ ≥ε Γ≡σ∞  ΩαΩ Γφσ±δΦ φα φΦ⌡ εΩεδε 600 ∞δφ. ╚ ²≥ε ∩≡Φ ±≥αΓΩα⌡ Γ 12-14% πεΣεΓ√⌡, Σσδα■∙Φ⌡ Γ ≤±δεΓΦ ⌡ ≡ε±≥α ∩εΩ≤∩α≥σδⁿφεΘ ±∩ε±εßφε±≥Φ Σεδδα≡α φα ≡ε±±ΦΘ±Ωε∞ ≡√φΩσ ²≥ε≥ ΓΦΣ ±ßσ≡σµσφΦΘ εΣφΦ∞ Φτ ±α∞√⌡ Γ√πεΣφ√⌡.

╘Φφαφ±εΓ√Θ Ω≡ΦτΦ± ∩εΩαταδ, ≈≥ε Ω≡≤∩φσΘ°Φσ ßαφΩΦ ±≥≡αφ√ εΩαταδΦ±ⁿ Φ ±α∞√∞Φ φσ²⌠⌠σΩ≥ΦΓφ√∞Φ. 20 ±α∞√⌡ ßεδⁿ°Φ⌡ ε≥σ≈σ±≥Γσφφ√⌡ ßαφΩεΓ ∩ε ≡ατ∞σ≡≤ ±εß±≥Γσφφεπε Ωα∩Φ≥αδα (ßστ ╤ßσ≡ßαφΩα ╨╘) ∩ε Φ≥επα∞ 1998 π. ∩εδ≤≈ΦδΦ ≤ß√≥ΩΦ φα ±≤∞∞≤ 6,5 ∞δ≡Σ. ≡≤ß. ╩εφσ≈φε, φσ Γ±σ εß· ±φ σ≥±  φΦτΩΦ∞ ≤≡εΓφσ∞ ∩≡ε⌠σ±±ΦεφαδΦτ∞α ∞σφσΣµ∞σφ≥α. ┬ε ∞φεπε∞ ΓΦφεΓα≥α ±α∞α ±≡σΣα ßαφΩεΓ±Ωεπε ßΦτφσ±α Γ ╨ε±±ΦΦ Φ ≥αΩΦσ ∩ε≈≥Φ ⌠ε≡±-∞αµε≡φ√σ εß±≥ε ≥σδⁿ±≥Γα, ΩαΩ τα∞ε≡αµΦΓαφΦσ ├╩╬ Φ ΣσΓαδⁿΓα÷Φ  ≡≤ßδ . ┴αφΩΦ ± Φφε±≥≡αφφ√∞ ≤≈α±≥Φσ∞, ∩≡σΣ±≥αΓδ ■∙Φσ ±εßεΘ ε≥ΣσδσφΦ  ±εδΦΣφ√⌡ Φ Φ±Ω≤°σφφ√⌡ τα∩αΣφ√⌡ Ω≡σΣΦ≥φ√⌡ ε≡παφΦτα÷ΦΘ, ≥αΩµσ Γ ∩≡ε°δε∞ πεΣ≤ φσ ±φΦ±ΩαδΦ ±δαΓ√ φα ≡ε±±ΦΘ±Ωε∞ ≡√φΩσ. ╙ß√≥ΩΦ ∩ε 20 Φφε±≥≡αφφ√⌡ ßαφΩα∞ ± ±α∞√∞ ßεδⁿ°Φ∞ ±εß±≥Γσφφ√∞ Ωα∩Φ≥αδε∞ ±ε±≥αΓΦδΦ 5,4 ∞δ≡Σ. ≡≤ß. ┬∞σ±≥σ ± ≥σ∞, φσ±∞ε≥≡  φα εß∙Φσ φσπα≥ΦΓφ√σ ≡στ≤δⁿ≥α≥√ Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ Φ Φφε±≥≡αφφ√⌡ ßαφΩεΓ, εΣφΦ ßαφΩΦ Γ√±≥≤∩ΦδΦ τφα≈Φ≥σδⁿφε δ≤≈°σ, φσµσδΦ Σ≡≤πΦσ ∩≡Φ ∩≡Φ∞σ≡φε εΣΦφαΩεΓ√⌡ ΓΦΣα⌡ Σσ ≥σδⁿφε±≥Φ.

╧≡Φ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞√ φσδⁿτ  φσ ∩≡ΦφΦ∞α≥ⁿ Γ ≡α±≈σ≥, ≈≥ε ∩εδ≤≈ΦΓ°Φσ ∩ε∞ε∙ⁿ Ω≡≤∩φ√σ ßαφΩΦ ≤Ω≡σ∩δ ■≥ ±ΓεΦ ∩ετΦ÷ΦΦ ∩ε ε≥φε°σφΦ■ φσ ≥εδⁿΩε Ω ßαφΩ≤-δΦΣσ≡≤, φε Φ ∩ε ε≥φε°σφΦ■ Ω ∞σδΩΦ∞ Φ ±≡σΣφΦ∞ ßαφΩα∞. ┼±δΦ ∩σ≡Γα  ±≥ε≡εφα Γε∩≡ε±α ±εΣσ≡µΦ≥  Γφε ∩εδεµΦ≥σδⁿφ√Θ ∩εΣ≥σΩ±≥, ≥ε Γ≥ε≡α  φσ±σ≥ Γ ±σßσ ε∩≡σΣσδσφφ≤■ φσ±∩≡αΓσΣδΦΓε±≥ⁿ. ╠σδΩΦσ Φ ±≡σΣφΦσ ßαφΩΦ Γ φαΦ∞σφⁿ°σΘ ±≥σ∩σφΦ ∩ε±≥≡αΣαδΦ ε≥ Ω≡ΦτΦ±α, α ≥σ∩σ≡ⁿ πε±≤Σα≡±≥Γε ΩαΩ ß√ "δΦ°ασ≥ Φ⌡ ∩εßσΣ√", ∩ε∞επα  ∩ε∩αΓ°Φ∞ Γ ßσΣ≤ Ω≡≤∩φ√∞ ΩεφΩ≤≡σφ≥α∞. ╧ε²≥ε∞≤ ∩≡Φ ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ φαΣε ≤≈Φ≥√Γα≥ⁿ Φφ≥σ≡σ±√ ∞σδΩΦ⌡ Φ ±≡σΣφΦ⌡ ßαφΩεΓ Φ φΦ ∩≡Φ ΩαΩΦ⌡ εß±≥ε ≥σδⁿ±≥Γα⌡ φσ ε±≤∙σ±≥Γδ ≥ⁿ σσ τα Φ⌡ ±≈σ≥.

╧ε±∞ε≥≡Φ∞ ΓφΦ∞α≥σδⁿφσσ φα ε≥Σσδⁿφ√σ ΓΦΣ√ ßαφΩεΓ±ΩεΘ Σσ ≥σδⁿφε±≥Φ Γ ╨ε±±ΦΦ. ╬ΣφΦ∞ Φτ ΓαµφσΘ°Φ⌡ ΦφΣΦΩα≥ε≡εΓ ²⌠⌠σΩ≥ΦΓφε±≥Φ ßαφΩα  Γδ σ≥±  ε≥φε°σφΦσ ∩εδ≤≈σφφεΘ Φ∞ ∩≡Φß√δΦ Ω ΓσδΦ≈Φφσ αΩ≥ΦΓεΓ. ┬ ╤╪└ ⌡ε≡ε°Φ∞ ∩εΩατα≥σδσ∞ ±≈Φ≥ασ≥±  ε≥φε°σφΦσ φα ≤≡εΓφσ 1%. ╙µσ 6 δσ≥ ∩εΣ≡ Σ ∩≡Φß√δⁿ α∞σ≡ΦΩαφ±ΩΦ⌡ ßαφΩεΓ Ω ΓσδΦ≈Φφσ Φ⌡ αΩ≥ΦΓεΓ φα⌡εΣΦ≥±  φα ²≥εΘ ε≥∞σ≥Ωσ. ┬ ╨ε±±ΦΦ Γφσ ΩεφΩ≤≡σφ÷ΦΦ ╤ßσ≡ßαφΩ, Φ∞σ■∙ΦΘ ∩εΩατα≥σδⁿ ∩≡Φß√δΦ Ω αΩ≥ΦΓα∞ Γ 6,6%. ┬ ±≡σΣφσ∞ ∩ε 200 Ω≡≤∩φσΘ°Φ∞ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ∞ ßαφΩα∞ τα 1998 π. εφ ≡αΓσφ 1,21%, ≈≥ε ∩≡Φ∞σ≡φε ±εε≥Γσ≥±≥Γ≤σ≥ α∞σ≡ΦΩαφ±Ωε∞≤ ≤≡εΓφ■. ╬ΣφαΩε ßστ ╤ßσ≡ßαφΩα ²≥ε≥ ∩εΩατα≥σδⁿ ±≡ατ≤ ±≥αφεΓΦ≥±  ε≥≡Φ÷α≥σδⁿφ√∞ Φτ-τα τφα≈Φ≥σδⁿφ√⌡ ≤ß√≥ΩεΓ, ∩εδ≤≈σφφ√⌡ Ω≡≤∩φσΘ°Φ∞Φ ε≥σ≈σ±≥Γσφφ√∞Φ Φ Φφε±≥≡αφφ√∞Φ ßαφΩα∞Φ φα ≡ε±±ΦΘ±Ωε∞ ≡√φΩσ. ┬∞σ±≥σ ± ≥σ∞ ±≡αΓφΦ≥σδⁿφε φσßεδⁿ°Φσ ±∩σ÷ΦαδΦτΦ≡εΓαφφ√σ ßαφΩΦ ⌡ε≥  Φ ε≥±≥α■≥ ε≥ ╤ßσ≡ßαφΩα, φε ∩ε ±ΓεσΘ ²⌠⌠σΩ≥ΦΓφε±≥Φ ∩≡ΦßδΦµα■≥±  Ω ±≡σΣφσ∞≤ α∞σ≡ΦΩαφ±Ωε∞≤ ≤≡εΓφ■. ╥αΩ, 20 ±α∞√⌡ "≡α±≈σ≥φ√⌡" ßαφΩεΓ, Φ∞σ■∙Φ⌡ ∞αΩ±Φ∞αδⁿφ≤■ Σεδ■ ≡α±≈σ≥φ√⌡ ±≈σ≥εΓ ΩδΦσφ≥εΓ Γ εß τα≥σδⁿ±≥Γα⌡, Γ 1998 π. ∩εδ≤≈ΦδΦ 0,94% ∩≡Φß√δΦ ∩ε ε≥φε°σφΦ■ Ω ±ΓεΦ∞ αΩ≥ΦΓα∞. ╧≡Φ ²≥ε∞ 17 ßαφΩεΓ Φτ ²≥εΘ π≡≤∩∩√ εΩαταδΦ±ⁿ ∩≡Φß√δⁿφ√∞Φ.

╨στ≤δⁿ≥α≥√, Σε±≥Φπφ≤≥√σ ΦφΓσ±≥Φ÷Φεφφ√∞Φ ßαφΩα∞Φ, εΩαταδΦ±ⁿ φσ±ΩεδⁿΩε ±Ω≡ε∞φσσ, φε ≥εµσ εßφαΣσµΦΓα■∙Φ∞Φ. 20 ßαφΩεΓ (ßστ ╤ßσ≡ßαφΩα), Φ∞σ■∙Φ⌡ Γ ±ΓεΦ⌡ αΩ≥ΦΓα⌡ φαΦßεδⁿ°ΦΘ ≤Σσδⁿφ√Θ Γσ± ÷σφφ√⌡ ß≤∞απ, Γ ≥ε∞ ≈Φ±δσ πε±≤Σα≡±≥Γσφφ√⌡, ΣεßΦδΦ±ⁿ ε≥φε°σφΦ  ∩≡Φß√δΦ Ω αΩ≥ΦΓα∞ φα ≤≡εΓφσ 0,54%. ═σ±∞ε≥≡  φα ≥ε ≈≥ε ≤Σσδⁿφ√Θ Γσ± ÷σφφ√⌡ ß≤∞απ Γ Φ⌡ αΩ≥ΦΓα⌡ ±ε±≥αΓΦδ ε≥ 53 Σε 85%, Γ ²≥εΘ π≡≤∩∩σ ≤ß√≥ε≈φ√∞Φ εΩαταδΦ±ⁿ δΦ°ⁿ ≈σ≥√≡σ ßαφΩα.

═σ ≤Σα≡ΦδΦ Γ π≡ τⁿ δΦ÷ε∞ Φ ßαφΩΦ, ∩≡εΓεΣ ∙Φσ απ≡σ±±ΦΓφ≤■ Ω≡σΣΦ≥φ≤■ ∩εδΦ≥ΦΩ≤. 20 δ≤≈°Φ⌡ ∩≡σΣ±≥αΓΦ≥σδσΘ ²≥εΘ π≡≤∩∩√ ± ΣεδσΘ Γ√Σαφφ√⌡ Ω≡σΣΦ≥εΓ Γ ≈Φ±≥√⌡ αΩ≥ΦΓα⌡ ε≥ 80% Σε 99% ±∞επδΦ τα≡αßε≥α≥ⁿ 0,75% ∩≡Φß√δΦ Ω ΓσδΦ≈Φφσ αΩ≥ΦΓεΓ. ═ε Γ ²≥εΘ π≡≤∩∩σ εΩαταδε±ⁿ ∩ ≥ⁿ ≤ß√≥ε≈φ√⌡ ßαφΩεΓ.

╦≤≈°Φσ "≡ετφΦ≈φ√σ" ßαφΩΦ, ≡αßε≥α■∙Φσ ±ε ±≡σΣ±≥Γα∞Φ φα±σδσφΦ , ≥αΩµσ φσ∩δε⌡ε ±∞ε≥≡σδΦ±ⁿ Γ εß∙σΘ Ωεπε≡≥σ ±∩σ÷ΦαδΦτΦ≡εΓαφφ√⌡ ßαφΩεΓ. 20 ßαφΩεΓ, εßδαΣα■∙Φ⌡ ±α∞√∞ Γ√±εΩΦ∞ ≤Σσδⁿφ√∞ Γσ±ε∞ ΓΩδαΣεΓ ≈α±≥φ√⌡ δΦ÷ Γ εß τα≥σδⁿ±≥Γα⌡, εßσ±∩σ≈ΦδΦ 0,7% ∩≡Φß√δΦ Ω αΩ≥ΦΓα∞. ╪σ±≥ⁿ ßαφΩεΓ Φτ ΣαφφεΘ π≡≤∩∩√ Φ∞σδΦ ≤ß√≥ΩΦ.

┬ ≥ε µσ Γ≡σ∞  ≥αΩα  "±∩σ÷ΦαδΦτα÷Φ ", ΩαΩ ≡αßε≥α ± ß■Σµσ≥φ√∞Φ ±≡σΣ±≥Γα∞Φ, Γ ≤±δεΓΦ ⌡ Ω≡ΦτΦ±α εΩαταδα±ⁿ φσ²⌠⌠σΩ≥ΦΓφεΘ. 20 ±α∞√⌡ ∩≡εΣΓΦφ≤≥√⌡ Γ ²≥εΘ εßδα±≥Φ ßαφΩεΓ Γ ±ΓεσΘ ∞α±±σ εΩαταδΦ±ⁿ ≤ß√≥ε≈φ√∞Φ.

╥αΩΦ∞ εß≡ατε∞, ±∩σ÷ΦαδΦτα÷Φ  φα ΩεφΩ≡σ≥φε∞ ΓΦΣσ ßαφΩεΓ±ΩεΘ Σσ ≥σδⁿφε±≥Φ Γ ╨ε±±ΦΦ ∩ε Φ≥επα∞ 1998 π. Γ ÷σδε∞ εΩαταδα±ⁿ Γ√πεΣφσσ, φσµσδΦ εΩαταφΦσ ∩εδφεπε ±∩σΩ≥≡α ≤±δ≤π ∩≡Φ∞σ≡φε Γ ≡αΓφ√⌡ ∩≡ε∩ε≡÷Φ ⌡. ╧ε²≥ε∞≤ Γ√φα°ΦΓασ∞α  ±σΘ≈α± ΦΣσ  ε ≡ατΣσδσφΦΦ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ ßαφΩεΓ φα ≡α±≈σ≥φ√σ Φ ΦφΓσ±≥Φ÷Φεφφ√σ Φ∞σσ≥ ∩εΣ ±εßεΘ ≡σαδⁿφ≤■ ε±φεΓ≤. ═σ∩δε⌡Φσ ∩σ≡±∩σΩ≥ΦΓ√ Φ ≤ "≡ετφΦ≈φ√⌡" ßαφΩεΓ, ε≡Φσφ≥Φ≡≤■∙Φ⌡±  φα ΓΩδαΣ√ ≈α±≥φ√⌡ δΦ÷, Φ Σαµσ ≤ ≥σ⌡, Ω≥ε ±ε±≡σΣε≥ε≈ΦΓασ≥±  φα Ω≡σΣΦ≥φεΘ ∩εδΦ≥ΦΩσ ∩≡Φ ∩≡εΣ≤∞αφφε±≥Φ ²≥Φ⌡ ΣσΘ±≥ΓΦΘ.

╧εΣεßφ√Θ αφαδΦτ ∩ετΓεδ σ≥ ±Σσδα≥ⁿ Γ√ΓεΣ, ≈≥ε ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷Φ  ßαφΩεΓ±ΩεΘ ±Φ±≥σ∞√ Σεδµφα ε±≤∙σ±≥Γδ ≥ⁿ±  φσ ≥εδⁿΩε Σδ  ∞α≥σ≡ΦαδⁿφεΘ ∩εΣΣσ≡µΩΦ ∩ε∩αΓ°Φ⌡ Γ τα≥≡≤ΣφΦ≥σδⁿφεσ ∩εδεµσφΦσ Ω≡≤∩φσΘ°Φ⌡ ßαφΩεΓ, φε Φ Σδ  Φ⌡ φεΓεπε ∩ετΦ÷ΦεφΦ≡εΓαφΦ  φα ≡√φΩσ ßαφΩεΓ±ΩΦ⌡ ≤±δ≤π ± ≤≈σ≥ε∞ Φφ≥σ≡σ±εΓ Γ±σ⌡ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ Ω≡σΣΦ≥φ√⌡ ε≡παφΦτα÷ΦΘ. ╧≡Φ ≥αΩε∞ ∩εΣ⌡εΣσ ∞εΣσ≡φΦτΦ≡εΓαφφ√σ ßαφΩΦ-πΦπαφ≥√ ±∞επ≤≥ ∩εΩεδσßα≥ⁿ ∞εφε∩εδΦ■ ╤ßσ≡ßαφΩα φα ε≥Σσδⁿφ√⌡ ≤≈α±≥Ωα⌡ Φ ∩≡Φ ²≥ε∞ φσ ταΣαΓΦ≥ⁿ ∞σδΩΦσ Φ ±≡σΣφΦσ ßαφΩΦ, εΩαταΓ°Φσ Σε±≥εΘφεσ ±ε∩≡ε≥ΦΓδσφΦσ ⌠Φφαφ±εΓε∞≤ Ω≡ΦτΦ±≤.

(╤) "═├-╧εδΦ≥²Ωεφε∞Φ " (═├╧), ²δσΩ≥≡εφφα  Γσ≡±Φ  ∩≡ΦδεµσφΦ  Ω "═├" (▌┬═├╧). ═ε∞σ≡ 007 (29) ε≥ 20 α∩≡σδ  1999 π., Γ≥ε≡φΦΩ. ╧εδε±α 1. ╧σ≡σ∩σ≈α≥Ωα τα ≡≤ßσµε∞ Σε∩≤±Ωασ≥±  ∩ε ±επδα°σφΦ■ ± ≡σΣαΩ÷ΦσΘ. ╤±√δΩα φα "═├╧" Φ ▌┬═├╧ εß τα≥σδⁿφα. ╤∩≡αΓΩΦ ∩ε αΣ≡σ±≤ evng@ng.ru