╧╨╬╦┼╥└▀ ═└─ ├═┼╟─╬╠ ╤╥┼╨┬▀╥═╚╩└

(╬Ωεφ≈αφΦσ. ═α≈αδε φα ±≥≡. 9/1)

├╨╚═╠┼╔╦

┬ ∩≡ ∞ε∞ ∩σ≡σΓεΣσ ± αφπδΦΘ±Ωεπε - "τσδσφ√Θ °αφ≥αµ", Γ ßεδσσ ≥ε≈φε∞ ±∞√±δεΓε∞ ∩σ≡σΓεΣσ ∞εµφε ε∩≡σΣσδΦ≥ⁿ, ΩαΩ "∞ πΩΦΘ" °αφ≥αµ. ╤≤∙σ±≥Γ≤σ≥ ÷σδα  Ωεπε≡≥α ΦφΓσ±≥Φ÷Φεφφ√⌡ ±∩σΩ≤δ φ≥εΓ, Ωε≥ε≡√⌡ φα ╟α∩αΣσ φατ√Γα■≥ vulture investors (ΦφΓσ±≥ε≡-"±≥σ≡Γ ≥φΦΩ"). ▌≥Φ δ■ΣΦ ταφΦ∞α■≥±  φσ±ΩεδⁿΩΦ∞Φ ΓΦΣα∞Φ ΦφΓσ±≥Φ÷ΦΘ.

╧σ≡Γ√Θ. ╬φΦ ± °≤∞ε∞ ±Ω≤∩α■≥ αΩ÷ΦΦ Ω≡≤∩φεΘ Ωε≡∩ε≡α÷ΦΦ φα ±ΓεßεΣφε∞ ≡√φΩσ, Γ± ≈σ±ΩΦ ≥≡≤ß  ε φα∞σ≡σφΦΦ ∩≡Φεß≡σ±≥Φ Ωεφ≥≡εδⁿ φαΣ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥Φσ∞. ┬ └∞σ≡ΦΩσ αΩ÷Φεφσ≡φ√Θ ∩αΩσ≥ ß√Γασ≥ εß√≈φε ≡α±∙σ∩δσφ ±≡σΣΦ ∞σδΩΦ⌡ αΩ÷Φεφσ≡εΓ, ∩ε²≥ε∞≤ ∩εΣεßφ√σ ε∩σ≡α÷ΦΦ Γ∩εδφσ Γετ∞εµφ√. ╬ΣφαΩε πδαΓφα  ÷σδⁿ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩεΓ" - φσ ±≥εδⁿΩε ∩εδ≤≈Φ≥ⁿ Ωεφ≥≡εδⁿ φαΣ Ωε∞∩αφΦσΘ (Φßε ∩≡εΦτΓεΣ±≥Γσφφ√Θ ßΦτφσ± Φ⌡ ±εΓ±σ∞ φσ Φφ≥σ≡σ±≤σ≥), ±ΩεδⁿΩε φα∩≤πα≥ⁿ ≥ε∩-∞σφσΣµ∞σφ≥ Ωε≡∩ε≡α÷ΦΦ. ╧≡Φ≈Φφ√ Φ±∩≤πα ∩εφ ≥φ√: ∩≡ΦΣσ≥ φεΓ√Θ ⌡ετ Φφ Φ ∩εδφε±≥ⁿ■ ±∞σφΦ≥ ≡≤ΩεΓεΣ±≥Γε Ωε∞∩αφΦΦ. ╨α±≈σ≥ Σσδασ≥±  φα ≥ε, ≈≥ε ≥ε∩-∞σφσΣµσ≡√ Γ±≥≤∩ ≥ ±ε "±≥σ≡Γ ≥φΦΩε∞" Γ ≥αΘφ√σ ∩σ≡σπεΓε≡√ ± ÷σδⁿ■ Γ√Ω≤∩Φ≥ⁿ ≤ φσπε ≥σ αΩ÷ΦΦ, Ωε≥ε≡√σ εφ ≤µσ ≤±∩σδ ±Ω≤∩Φ≥ⁿ (εß√≈φε ²≥ε ß√Γα■≥ Σε±≥α≥ε≈φε ∞αδσφⁿΩΦσ ∩αΩσ≥√, ∩ε±ΩεδⁿΩ≤ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩΦ" ßεδⁿ°σ ≥≡≤ß ≥, φσµσδΦ ±Ω≤∩α■≥) ±ε τφα≈Φ≥σδⁿφεΘ ∩≡σ∞ΦσΘ ∩≡ε≥ΦΓ ≡√φε≈φεΘ ÷σφ√ (ε≥ 30 Σε 50% ±Γσ≡⌡ ßΦ≡µσΓ√⌡ Ωε≥Φ≡εΓεΩ). ╥αΩΦ∞ εß≡ατε∞, ∩επδε∙σφΦ  φσ ∩≡εΦ±⌡εΣΦ≥. ┼±≥σ±≥Γσφφε, ≥ε∩-∞σφσΣµσ≡√ ∩δα≥ ≥ φσ Φτ ±εß±≥Γσφφεπε Ωα≡∞αφα, α Φτ ±≡σΣ±≥Γ Ωε≡∩ε≡α÷ΦΦ, ≈≥ε Γ√τ√Γασ≥ ±Φδⁿφεσ φσΣεΓεδⁿ±≥Γε ∩≡ε≈Φ⌡ αΩ÷Φεφσ≡εΓ, Ωε≥ε≡√σ ±∩≡αΓσΣδΦΓε ±≈Φ≥α■≥, ≈≥ε ≥ε∩-∞σφσΣµσ≡√ ≡ατßατα≡ΦΓα■≥ αΩ÷Φεφσ≡φ√Θ Ωα∩Φ≥αδ ≡αΣΦ ±ε⌡≡αφσφΦ  ±ΓεΦ⌡ ∩ε±≥εΓ. ╚∞σφφε ∩ε²≥ε∞≤ Γ └∞σ≡ΦΩσ ≈α±≥√ ±δ≤≈αΦ, ΩεπΣα αΩ÷Φεφσ≡√ ∩εΣα■≥ Γ ±≤Σ ∩ε ∩εΓεΣ≤ π≡Φφ∞σΘδα φσ φα "±≥σ≡Γ ≥φΦΩα", α φα ≥ε∩-∞σφσΣµσ≡εΓ, τα∩δα≥ΦΓ°Φ⌡ ε≥±≥≤∩φ√σ. ╚τΓσ±≥φ√ ±δ≤≈αΦ, ΩεπΣα ∩δα≥σµ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩ≤" ß√Γαδ ±≥εδⁿ ΓσδΦΩ, ≈≥ε ∩ε±δσ φσπε φσΩε≥ε≡√σ Ωε≡∩ε≡α÷ΦΦ εΩατ√ΓαδΦ±ⁿ φα π≡αφΦ ßαφΩ≡ε≥±≥Γα. └ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩ" ≥σ∞ Γ≡σ∞σφσ∞, τα≡αßε≥αΓ ±ΓεΦ 30-50%, Φ±Ωαδ φεΓ≤■ µσ≡≥Γ≤.

┬≥ε≡εΘ. "╤≥σ≡Γ ≥φΦΩ" Γ±σ-≥αΩΦ ΣεΓεΣΦ≥ Σσδε Σε Ωεφ÷α Φ ∩εδ≤≈ασ≥ Ωεφ≥≡εδⁿ φαΣ Ωε≡∩ε≡α÷ΦσΘ. ─αδσσ εφ ≡ατΣσδ σ≥ σσ φα ε≥Σσδⁿφ√σ ∩≡εΦτΓεΣ±≥Γσφφ√σ σΣΦφΦ÷√ (ταΓεΣ√, φσΣΓΦµΦ∞ε±≥ⁿ Φ ∩≡.) Φ ≡α±∩≡εΣασ≥ Φ⌡. ╩ε≡∩ε≡α÷Φ  ∩σ≡σ±≥ασ≥ ±≤∙σ±≥ΓεΓα≥ⁿ, α "±≥σ≡Γ ≥φΦΩ", ≡α±∩≡εΣαΓ σσ Γ ≡ετφΦ÷≤, ∩εδ≤≈ασ≥ ±≤∞∞≤ τφα≈Φ≥σδⁿφε Γ√°σ, ≈σ∞ τα≥≡α≥√ φα ∩≡Φεß≡σ≥σφΦσ Ωεφ≥≡εδ . ╩εφσ≈φε, ²≥α ε∩σ≡α÷Φ  ≥≡σß≤σ≥ ∩≡σΣΓα≡Φ≥σδⁿφεπε αφαδΦτα Φ Γ√ßε≡α ≥εΘ "µσ≡≥Γ√", ≡α±∩≡εΣαµα Ωε≥ε≡εΘ ∩≡Φφσ±σ≥ Φ±Ωε∞≤■ ∩≡Φß√δⁿ. ▌≥α ≡ατφεΓΦΣφε±≥ⁿ ΦφΓσ±≥Φ÷ΦΘ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩεΓ" ±≈Φ≥ασ≥±  φαΦßεδσσ ≡ατ≡≤°Φ≥σδⁿφεΘ Σδ  φα÷ΦεφαδⁿφεΘ ²Ωεφε∞ΦΩΦ, ∩ε±ΩεδⁿΩ≤ ≥αΩΦ∞ ±∩ε±εßε∞ ∞επ≤≥ ß√≥ⁿ ∩≡εΣαφ√ ≤±∩σ°φε ≡αßε≥α■∙Φσ Ωε∞∩αφΦΦ. ┬σΣⁿ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩα" φσ Φφ≥σ≡σ±≤■≥ ≥σΩ≤∙Φσ Φ ß≤Σ≤∙Φσ ∩≡Φß√δΦ - σ∞≤ φ≤µφε ∩εδ≤≈Φ≥ⁿ ∞αΩ±Φ∞αδⁿφ≤■ ±Φ■∞Φφ≤≥φ≤■ ∩≡Φß√δⁿ ε≥ ±ΓεΦ⌡ ΓδεµσφΦΘ Γ ∩εΩ≤∩Ω≤ Ωε∞∩αφΦΦ. ╥σ∞ ßεδσσ ≈≥ε ±≡σΣ±≥Γα φα Γ√Ω≤∩ Ωε∞∩αφΦΦ ≈α∙σ Γ±σπε "±≥σ≡Γ ≥φΦΩ" ταφΦ∞ασ≥ "φα ±≥ε≡εφσ".

╥≡σ≥ΦΘ. ▌≥ε≥ Γα≡Φαφ≥ ßεδσσ ±δεµσφ Φ ≥≡σß≤σ≥ ε≥ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩα" ßεδⁿ°Φ⌡ Φφ≥σδδσΩ≥≤αδⁿφ√⌡ τα≥≡α≥ Φ ÷ΦφΦτ∞α. ┬√ßΦ≡ασ≥±  Ωε≡∩ε≡α÷Φ , Ωε≥ε≡α  ∩ε ΩαΩΦ∞-≥ε ∩≡Φ≈Φφα∞ ±≥εΦ≥ φα π≡αφΦ Ω≡≤≥√⌡ ∩σ≡σ∞σφ: ßαφΩ≡ε≥±≥Γα, ∩επδε∙σφΦ  Σ≡≤πεΘ Ωε∞∩αφΦσΘ, ±δΦ φΦ , ≡σε≡παφΦτα÷ΦΦ, ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ ΣεδπεΓ Φ ∩≡. ╟α φσΩε≥ε≡εσ Γ≡σ∞  Σε φα≈αδα ²≥Φ⌡ ±εß√≥ΦΘ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩ" ∩εΩ≤∩ασ≥ φσßεδⁿ°εΘ ∩αΩσ≥ αΩ÷ΦΘ ²≥εΘ ±≥≡≤Ω≥≤≡√, φε Σε±≥α≥ε≈φ√Θ Σδ  ≥επε, ≈≥εß√ Φ∞σ≥ⁿ Γετ∞εµφε±≥ⁿ ßδεΩΦ≡εΓα≥ⁿ ΣσΘ±≥ΓΦ  ≡≤ΩεΓεΣ±≥Γα Ωε∞∩αφΦΦ. ╬ß√≈φε Σδ  ²≥επε ⌡Γα≥ασ≥ 10%. ╩αΩ ∩≡αΓΦδε, Γ Ωαφ≤φ ∩≡σΣ±≥ε ∙Φ⌡ ∩σ≡σ∞σφ αΩ÷ΦΦ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥Φ  ±≥ε ≥ Σε±≥α≥ε≈φε Σσ°σΓε. ─αδσσ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩ" Γ√µΦΣασ≥. ┼πε Γ≡σ∞  ∩≡Φ⌡εΣΦ≥ Γ ≥ε≥ ∞ε∞σφ≥, ΩεπΣα ∩ε Γδ σ≥±  ±≥≡≤Ω≥≤≡α ΦδΦ ±≥≡≤Ω≥≤≡√, Ωε≥ε≡√σ ταΦφ≥σ≡σ±εΓαφ√ Γ Ωε≡∩ε≡α÷ΦΦ, ±≥αΓ°σΘ µσ≡≥ΓεΘ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩα". ╚ ≥≤≥ ∩ε±δσΣεΓα≥σδⁿ π≡Φφ∞σΘδα ∩≡ε±√∩ασ≥±  Φ, ∩εδⁿτ≤ ±ⁿ ±ΓεΦ∞ ∩αΩσ≥ε∞, ∩√≥ασ≥±  ßδεΩΦ≡εΓα≥ⁿ δ■ß√σ ΣσΘ±≥ΓΦ  "±∩α±Φ≥σδ ". ╬ß√≈φε Γ ²≥Φ⌡ ±δ≤≈α ⌡ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩΦ" ∩≤ßδΦ≈φε ∩≡ΦΩ≡√Γα■≥ ±ΓεΦ Φ±≥Φφφ√σ φα∞σ≡σφΦ  τα ΓδσφΦ ∞Φ ε ≥ε∞, ≈≥ε "±∩α±Φ≥σδΦ" Γ ±ΓεΦ⌡ ∩≡εσΩ≥α⌡ ∩ε ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷ΦΦ, ∩επδε∙σφΦ■ Φ ∩≡. φσ ≤≈Φ≥√Γα■≥ Φφ≥σ≡σ±εΓ ∞σδΩΦ⌡ αΩ÷Φεφσ≡εΓ. ╧≡Φ ²≥ε∞ ∩α≡αδδσδⁿφε ΓσΣ≤≥±  ∩σ≡σπεΓε≡√ ±ε "±∩α±Φ≥σδ ∞Φ" ε Γετ∞εµφεΘ "ε≥±≥≤∩φεΘ" ±≤∞∞σ. ╧ε±δσΣφΦ∞ εß√≈φε φΦ≈σπε φσ ε±≥ασ≥± , ΩαΩ ∩εΘ≥Φ φα ∩εΓεΣ≤ ≤ °αφ≥αµΦ±≥α, ∩ε±ΩεδⁿΩ≤ εφΦ ≤µσ ΓδεµΦδΦ Γ ±∩α±σφΦσ Ωε≡∩ε≡α÷ΦΦ ßεδⁿ°Φσ ±≡σΣ±≥Γα Φ Γ√φ≤µΣσφ√ δ■ßεΘ ÷σφεΘ ταΩεφ≈Φ≥ⁿ ±ΓεΘ ∩≡εσΩ≥.

╚∞σφφε ∩ε±δσΣφΦΘ Γα≡Φαφ≥ ∩εδ≤≈Φδ °Φ≡εΩεσ ≡α±∩≡ε±≥≡αφσφΦσ Γ ╨ε±±ΦΦ. ╧εµαδ≤Θ, ±α∞√Θ ±ΩαφΣαδⁿφ√Θ ±δ≤≈αΘ Γ ≡ε±±ΦΘ±ΩεΘ ∩≡αΩ≥ΦΩσ ±Γ ταφ ± Φ∞σφσ∞ α∞σ≡ΦΩαφ±Ωεπε ∞ΦδδΦα≡Σσ≡α ╩σφφσ≥α ─α≡≥α.

╟╦╬╔ ├┼═╚╔ ╩┼══┼╥└ ─└╨╥└

┬±σ ∞√ Γ Σσ≥±≥Γσ τα≈Φ≥√ΓαδΦ±ⁿ ╞■δⁿ ┬σ≡φε∞, Γετ∞εµφε, ∞φεπΦσ ±≈Φ≥αδΦ ±ΓεΦ∞ ΦΣσαδε∞ Ωα∩Φ≥αφα ═σ∞ε, φε ∩ε⌡εΣΦ≥ⁿ φα φσπε ≤ φα± ∩≡ε±≥ε φσ ß√δε Γετ∞εµφε±≥Φ.

╙ ╩σφφσ≥α ─α≡≥α ≥αΩΦσ Γετ∞εµφε±≥Φ ß√δΦ. ╬φ ≡εΣΦδ±  Γ ±σ∞ⁿσ α∞σ≡ΦΩαφ±Ωεπε ∞ΦδδΦα≡Σσ≡α ╙Φδⁿ ∞α ─α≡≥α, Ωε≥ε≡√Θ Γ Ωεφ÷σ 50-⌡ ππ. Φτεß≡σδ Φ Γ√∩≤±≥Φδ ∩σ≡Γ√Θ Γ ∞Φ≡σ ∩δα±≥ΦΩεΓ√Θ ±≥αΩαφ≈ΦΩ, α Γ 1960 π. ±ετΣαδ Dart Container Corporation, Ωε≥ε≡α  ±σπεΣφ  Ωεφ≥≡εδΦ≡≤σ≥ ≥≡σ≥ⁿ ≡√φΩα ∩δα±≥ΦΩεΓεΘ ∩ε±≤Σ√ Φ ≤∩αΩεΓΩΦ ╤╪└. ╙Φδⁿ ∞ Γε±∩Φ≥√Γαδ ±ΓεΦ⌡ Σσ≥σΘ Γ ±≥≡επε±≥Φ, ≤µσ Γ °Ωεδσ σπε ±≡σΣφΦΘ ±√φ ╩σφφσ≥ ß√δ ∞α≥σ∞α≥Φ≈σ±ΩΦ∞ Γ≤φΣσ≡ΩΦφΣε∞ Φ φσδ■ΣΦ∞ε∞. ╩αΩ Φ ∩≡Φφ÷ ─αΩΩα≡ (ß≤Σ≤∙ΦΘ Ωα∩Φ≥αφ ═σ∞ε), εφ ß√δ ±σ≡ⁿστσφ Φ ∞≡α≈σφ, πε≡σδ µαµΣεΘ τφαφΦΘ, α µαµΣα ∞σ±≥Φ ΓδαΣσδα σπε ±σ≡Σ÷σ∞. ╩σφφσ≥ Γ ∩εΣ≡αµαφΦσ ∩≡Φφ÷≤ ─αΩΩα≡≤ φσφαΓΦΣσδ └∞σ≡ΦΩ≤ Φ Σαµσ ±∞σφΦδ π≡αµΣαφ±≥Γε.

╩σφφσ≥ ─α≡≥ ταΩεφ≈Φδ ⌡Φ∞ΦΩε-≥σ⌡φεδεπΦ≈σ±ΩΦΘ ⌠αΩ≤δⁿ≥σ≥ εΣφεπε Φτ α∞σ≡ΦΩαφ±ΩΦ⌡ ≤φΦΓσ≡±Φ≥σ≥εΓ. ▌Ωεφε∞ΦΩ≤, Φ Γ ≈α±≥φε±≥Φ ∞Φ≡εΓεΘ ⌠εφΣεΓ√Θ ≡√φεΩ, εφ Φτ≤≈Φδ ΩαΩ φΦΩ≥ε Σ≡≤πεΘ Φ Γ√ß≡αδ σπε Γ Ωα≈σ±≥Γσ ε≡≤ΣΦ  ∞∙σφΦ . ┬ Ωεφ÷σ 80-⌡ ππ. ε≥σ÷-ε±φεΓα≥σδⁿ ╙Φδⁿ ∞ ─α≡≥ ≤°σδ φα ∩σφ±Φ■, σπε ∞σ±≥ε ταφ δ ±≡σΣφΦΘ ±√φ ╩σφφσ≥, Ωε≥ε≡√Θ ∩εδ≤≈Φδ Γ ±ΓεΦ ≡≤ΩΦ ∩≡αΩ≥Φ≈σ±ΩΦ ∩εδφ√Θ Ωεφ≥≡εδⁿ φαΣ ±σ∞σΘφ√∞ ßΦτφσ±ε∞ ± Ωα∩Φ≥αδε∞ Γ 4,4 ∞δ≡Σ. Σεδδ. ├εΣεΓεΘ Σε⌡εΣ Dart Container - εΩεδε 1 ∞δ≡Σ. Σεδδ. ╧≡Φφ÷ ─αΩΩα≡ ∩≡σΓ≡α≥Φδ±  Γ Ωα∩Φ≥αφα ═σ∞ε. ╬φ ∩εδφε±≥ⁿ■ ε≥±≥≡αφΦδ±  ε≥ Γ± Ωεπε εß∙σ±≥Γα, Γ ≥ε∞ ≈Φ±δσ Φ ε≥ ±σ∞ⁿΦ. ═Φ εΣΦφ µ≤≡φαδΦ±≥ Σε ±Φ⌡ ∩ε≡ φσ ±∞επ ∩εΣεß≡α≥ⁿ±  Ω ╩σφφσ≥≤. ╬φ Ω≤∩Φδ ≡ε±Ωε°φεσ ≤σΣΦφσφφεσ ∩ε∞σ±≥ⁿσ φα εΣφε∞ Φτ ┴απα∞±ΩΦ⌡ ε±≥≡εΓεΓ. ═α σπε ≥σ≡≡Φ≥ε≡ΦΦ ß√δΦ ∩ε±≥≡εσφ√ φσßεδⁿ°εΘ α²≡εΣ≡ε∞ Φ παΓαφⁿ, ±∩ε±εßφα  ∩≡ΦφΦ∞α≥ⁿ εΩσαφ±ΩΦσ δαΘφσ≡√. ═ε ßεδⁿ°≤■ ≈α±≥ⁿ ±ΓεσΘ µΦτφΦ εφ ∩≡εΓεΣΦ≥, ΩαΩ Φ Ωα∩Φ≥αφ ═σ∞ε, Γ εΩσαφσ φα ßε≡≥≤ °σ±≥ΦΣσ± ≥Φ∞σ≥≡εΓεΘ  ⌡≥√, ∩εΣ ε⌡≡αφεΘ ß√Γ°Φ⌡ ±∩σ÷φαταΓ÷σΓ ┬╠╤ ╤╪└. ╩αΩ Φ "═α≤≥Φδ≤±",  ⌡≥α, φατΓαφφα  Γ ≈σ±≥ⁿ ∞α≥σ≡Φ ╩σφφσ≥α "╩δ²≡ ╥",  Γδ σ≥±  ≈≤Σε∞ ±εΓ≡σ∞σφφεΘ ≥σ⌡φΦΩΦ. ╬φα εßε≡≤ΣεΓαφα Γσ≡≥εδσ≥φ√∞Φ ∩δε∙αΣΩα∞Φ, τσφΦ≥φ√∞Φ ≤±≥αφεΓΩα∞Φ, ∩≡ε≥ΦΓε≥ε≡∩σΣφεΘ τα∙Φ≥εΘ Φ ≤φΦΩαδⁿφ√∞Φ ±≡σΣ±≥Γα∞Φ ±Γ τΦ, ∩ετΓεδ ■∙Φ∞Φ ╩σφφσ≥≤ ─α≡≥≤ ≤∩≡αΓδ ≥ⁿ ±ΓεΦ∞Φ Ωε∞∩αφΦ ∞Φ, ≡ατß≡ε±αφφ√∞Φ ∩ε Γ±σ∞≤ ∞Φ≡≤. ╥ε≈φε ≥αΩ µσ, ΩαΩ "═α≤≥Φδ≤±", ßστ ≤∙σ≡ßα Σδ  ±σß  ∩εΓ≡σΣΦΓ°α  ∩≡Φ ±≥εδΩφεΓσφΦΦ ΣΓα δ≤≈°Φ⌡ Ωε≡αßδ  ≥επε Γ≡σ∞σφΦ "╪ε≥δαφΣΦ■" Φ "└Γ≡αα∞ ╦ΦφΩεδⁿφ",  ⌡≥α "╩δ²≡ ╥" ±≥εδΩφ≤δα±ⁿ Γ ├Φß≡αδ≥α≡±Ωε∞ ∩≡εδΦΓσ ± ΣΓ≤∞  Ωε≡αßδ ∞Φ, Ωε≥ε≡√σ φσ∞σΣδσφφε τα≥εφ≤δΦ. ═α ß≡εφΦ≡εΓαφφε∞ Ωε≡∩≤±σ "╩δ²≡ ╥" φσ ε±≥αδε±ⁿ Σαµσ ÷α≡α∩Φφ√. ╚, φαΩεφσ÷, ≥αΩ µσ, ΩαΩ Ωα∩Φ≥αφ ═σ∞ε, εφ φσ±∞σ≥φε ßεπα≥, ε≥≡σΩ±  ε≥ ±ΓεσΘ ≡εΣΦφ√ (φσ±∞ε≥≡  φα ≥ε ≈≥ε └∞σ≡ΦΩα ß√δα Γ °εΩσ), Ω≤∩Φδ π≡αµΣαφ±≥Γε Φ, ΩαΩ πεΓε≡ ≥, Γ±σ ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γε ┴σδΦτα Φ "∞επ ß√ ±ΓεßεΣφε ≤∩δα≥Φ≥ⁿ Σσ± ≥ⁿ ∞ΦδδΦα≡ΣεΓ ⌠≡αφΩεΓ πε±≤Σα≡±≥Γσφφεπε Σεδπα ╘≡αφ÷ΦΦ". ═ε εφ εß≡α≥Φδ ±ΓεΘ Γτε≡ φσ φα ╘≡αφ÷Φ■, α φα φσßεπα≥≤■ ┴≡ατΦδΦ■.

═└╫└╦╬ ╠┘┼═╚▀

╧σ≡Γ√∞ ε∩√≥ε∞ Ω≡≤∩φ√⌡ ±∩σΩ≤δ ≥ΦΓφ√⌡ Φπ≡ Σδ  ╩σφφσ≥α ─α≡≥α ±≥αδα ε∩σ≡α÷Φ  ± Γφσ°φΦ∞ Σεδπε∞ ┴≡ατΦδΦΦ. ─δ  ε±≤∙σ±≥ΓδσφΦ  ∞α±±Φ≡εΓαφφ√⌡ ΓδεµσφΦΘ Γ 1991 π. εφ ∩εΩ≤∩ασ≥ 7,6% αΩ÷ΦΘ ΦφΓσ±≥Φ÷ΦεφφεΘ Ωε∞∩αφΦΦ Salomon Inc. ╧σ≡σΣ ≥σ∞ ΩαΩ ε±≤∙σ±≥ΓΦ≥ⁿ ∞α±±Φ≡εΓαφφ≤■ ±Ω≤∩Ω≤ ΣεδπεΓ√⌡ εß τα≥σδⁿ±≥Γ ²≥εΘ ±≥≡αφ√, Ωε≥ε≡√σ ≡στΩε ≤∩αδΦ Γ ÷σφσ, ─α≡≥ ∩ε±σ≥Φδ ┴≡ατΦδΦ■. ╧≡σΣ±≥αΓΦ≥σδⁿ Ωε∞∩αφΦΦ Salomon Inc. ╦≤Φ± ╨ετσφßσ≡π, Ω Ωε≥ε≡ε∞≤ τα ±εΓσ≥ε∞ εß≡α≥Φδ±  ╩σφφσ≥, Γ±∩ε∞Φφαδ, ≈≥ε φα ≤µΦφσ, φα Ωε≥ε≡√Θ σπε ∩≡Φπδα±Φδ ╩σφφσ≥, "─α≡≥ Φπ≡αδ ≡εδⁿ Σⁿ Γεδⁿ±Ωεπε αΣΓεΩα≥α, ∩√≥α ±ⁿ ≡ατ≡≤°Φ≥ⁿ Γ±σ ∞εΦ ΣεΓεΣ√ ε≥φε±Φ≥σδⁿφε ≥επε, ≈≥ε ┴≡ατΦδΦ  ±∩ε±εßφα ≡α±∩δα≥Φ≥ⁿ±  ∩ε Σεδπα∞". ┬ΦΣΦ∞ε, ß≡ατΦδⁿ±ΩΦΘ ²Ωεφε∞Φ±≥ ∩≡εΦτΓσδ Γ∩σ≈α≥δσφΦσ φα ─α≡≥α, Φ Φπ≡α φα≈αδα±ⁿ.

┬ 1992 π. Salomon Inc. φα≈αδα ±Ω≤∩α≥ⁿ ß≡ατΦδⁿ±ΩΦσ ΣεδπΦ Σδ  ╩σφφσ≥α ─α≡≥α, ∩δα≥  40 ÷σφ≥εΓ τα Σεδδα≡ Σεδπα. ═α ≥Φ⌡ε∞ Γ≥ε≡Φ≈φε∞ ≡√φΩσ ß≡ατΦδⁿ±ΩΦ⌡ ΣεδπεΓ√⌡ εß τα≥σδⁿ±≥Γ φα≈αδα±ⁿ ∩αφΦΩα. "╬ß·σ∞√ ∩εΩ≤∩εΩ ß√δΦ ≥αΩΦσ π≡ε∞αΣφ√σ Σδ  Σε±≥α≥ε≈φε Γ δεπε ≡√φΩα, ≈≥ε Γ±σ ß≡εΩσ≡√ ≡σ°ΦδΦ: Salomon Inc. ∩εδ≤≈Φδα ταΩατ ε≥ ±α∞επε ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γα ┴≡ατΦδΦΦ", - Γ±∩ε∞Φφαδ ∩ε≥ε∞ ╩εφε≡ ╬ ─≡Φ±±εδ, ≥≡σΘΣσ≡ MG Emerging Markets. ╧ε±δσ Γ∩σ≈α≥δ ■∙σΘ α≥αΩΦ φα ß≡ατΦδⁿ±ΩΦΘ ≡√φεΩ Γ ≡≤Ωα⌡ ≤ ╩σφφσ≥α ─α≡≥α εΩαταδε±ⁿ εΩεδε 4% Γ±σπε εß·σ∞α Γφσ°φΦ⌡ ΣεδπεΓ ┴≡ατΦδΦΦ.

╩≡≤∩φσΘ°σπε ≈α±≥φεπε Ω≡σΣΦ≥ε≡α Γ±≥≡σ≈αδΦ Γ ┴≡ατΦδΦΦ ΩαΩ φα÷Φεφαδⁿφεπε πσ≡ε . "┼±≥ⁿ Γ±σ-≥αΩΦ π≡Φφπε, Ωε≥ε≡√σ Γσ≡ ≥ Γ φα°σ ß≤Σ≤∙σσ!" - ≥αΩΦ∞Φ ταπεδεΓΩα∞Φ τα∩σ±≥≡σδΦ ß≡ατΦδⁿ±ΩΦσ πατσ≥√. ╤ ╩σφφσ≥ε∞ ∩ε≈≥Φ≥σδⁿφε Γ±≥≡σ≈αδΦ±ⁿ ∩≡σΣ±σΣα≥σδⁿ ∩≡αΓδσφΦ  ┴αφΩα ┴≡ατΦδΦΦ, ∞ΦφΦ±≥≡√, ΣΦ∩δε∞α≥√. ╬ΣφαΩε ±Γεσ φα±≥ε ∙σσ δΦ÷ε ─α≡≥ ∩εΩαταδ Γ 1994 π.

┬ α∩≡σδσ 1994 π. ßαφΩΦ Φ ΦφΓσ±≥ε≡√, ΓδαΣσ■∙Φσ ßεδσσ ≈σ∞ 90% Γφσ°φσπε Σεδπα ┴≡ατΦδΦΦ, ±επδα±ΦδΦ±ⁿ φα ≡σ±≥≡≤Ω≥≤≡Φτα÷Φ■, ±επδα±φε Ωε≥ε≡εΘ τασ∞ Σεδµσφ ß√δ ß√≥ⁿ ΩεφΓσ≡≥Φ≡εΓαφ Γ δΦΩΓΦΣφ√σ εßδΦπα÷ΦΦ ± ßεδσσ ΣεδπΦ∞ ±≡εΩε∞ ∩επα°σφΦ . ╬ΣφαΩε ─α≡≥ φσεµΦΣαφφε ε≥Ωαταδ± . ╬φ ±≥αδ σΣΦφ±≥Γσφφ√∞ ΦφΓσ±≥ε≡ε∞, φσ ≤≈α±≥Γ≤■∙Φ∞ Γ εß∞σφσ, ⌡ε≥  Γ ≡στ≤δⁿ≥α≥σ ΩεφΓσ≡≥α÷ΦΦ ─α≡≥ Σεδµσφ ß√δ τα≡αßε≥α≥ⁿ ±ε≥φΦ ∞ΦδδΦεφεΓ Σεδδα≡εΓ. ┴στ ±επδα±Φ  ─α≡≥α ∩≡εΓσ±≥Φ ε∩σ≡α÷Φ■ ß√δε ■≡ΦΣΦ≈σ±ΩΦ φσΓετ∞εµφε. ┼πε Ωα≥σπε≡Φ≈φε±≥ⁿ ∩ε≡ατΦδα Γ±σ⌡. ╬φ ±επδα°αδ±  ∩σ≡σΓσ±≥Φ Γ±σ ΣεδπεΓ√σ ≡α±∩Φ±ΩΦ Γ εßδΦπα÷ΦΦ ßστ ±ΩΦΣεΩ. ╧≡ε≈Φσ 700 ΦφΓσ±≥ε≡εΓ Γετ∞≤≥ΦδΦ±ⁿ Φ ∩ε∩√≥αδΦ±ⁿ εß≡ατ≤∞Φ≥ⁿ "ßσ±±εΓσ±≥φεπε" ─α≡≥α. ╬ΣφαΩε ΩαΩ εφΦ φΦ ±≥α≡αδΦ±ⁿ, φΦ≈σπε φσ Γ√°δε.

╧εφα≈αδ≤ ß≡ατΦδⁿ±Ωεσ ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γε ε≥Ωατ√Γαδε±ⁿ ∩εΘ≥Φ φα ≤±≥≤∩ΩΦ ─α≡≥≤. ═ε Γ≡σ∞  °δε, ΩεφΓσ≡≥α÷Φ  ε±≥αΓαδα±ⁿ τα∞ε≡εµσφφεΘ. ╧≡εΣσ≡µαΓ°Φ±ⁿ ΣΓα ∞σ± ÷α, ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γε ┴≡ατΦδΦΦ Γ±σ-≥αΩΦ ≥αΘφε ∩≡σΣδεµΦδε ╩σφφσ≥≤ ─α≡≥≤ ±∩σ÷Φαδⁿφ√σ ≤±δεΓΦ . ╬ΣφαΩε ╩σφφσ≥ ∩εφ δ, ≈≥ε Φτ ┴≡ατΦδΦΦ ∞εµφε Γ√µα≥ⁿ ßεδⁿ°σ, Φ ∩ε≥≡σßεΓαδ ±Σσδα≥ⁿ ≤±δεΓΦ  σ∙σ ßεδσσ δⁿπε≥φ√∞Φ. ╬±Ωε≡ßδσφφεσ ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γε ┴≡ατΦδΦΦ ∩≡εΓσδε ΩεφΓσ≡≥α÷Φ■ ßστ ≤≈α±≥Φ  ─α≡≥α, α ≥ε≥ ∩εΣαδ Γ ±≤Σ. ╤≤Σσßφ√Θ ∩≡ε÷σ±± ─α≡≥ ∩≡εΦπ≡αδ, εΣφαΩε ΓφαΩδαΣσ φσ ε±≥αδ± , ∩εδ≤≈ΦΓ 605 ∞δφ. Σεδδ. Γ Ωα≈σ±≥Γσ Σε⌡εΣα ε≥ ß≡ατΦδⁿ±ΩΦ⌡ ΦφΓσ±≥Φ÷ΦΘ. ┼∞≤ φσ ≤Σαδε±ⁿ ∩εδ≤≈Φ≥ⁿ σ∙σ 1,4 ∞δ≡Σ. Σεδδ., ΩαΩ εφ ≥επε ⌡ε≥σδ.

"╤╥┼╨┬▀╥═╚╩" ┬ ╨╬╤╤╚╚

╩αΩ Φ ≤ ∩≡Φφ÷α ─αΩΩα≡α, ≤ ╩σφφσ≥α ─α≡≥α Φ±∩εδφΦδε±ⁿ ±α∞εσ ταΓσ≥φεσ µσδαφΦσ - "εφ φσ ⌡ε≥σδ Φ∞σ≥ⁿ φΦΩαΩεΘ ±Γ τΦ ± τσ∞δσΘ". ┼πε ≡αßε≈ΦΘ ΩαßΦφσ≥ φα  ⌡≥σ φσ Φ∞σσ≥ Φδδ■∞Φφα≥ε≡εΓ Φ ∩εδφε±≥ⁿ■ πσ≡∞σ≥Φ≈σφ. ═α ±≥εδσ ─α≡≥α ≤±≥αφεΓδσφ√ ≥σδσ⌠εφ√ Φ ∞εφΦ≥ε≡√, ±δσΣ ∙Φσ τα ⌠εφΣεΓ√∞Φ ≡√φΩα∞Φ ∞Φ≡α. ╚τ ±Γεσπε ΩαßΦφσ≥α ╩σφφσ≥ ─α≡≥ φσ Γ√⌡εΣΦ≥ ±≤≥Ωα∞Φ. ╠φεπΦσ ≥ε∩-∞σφσΣµσ≡√ σπε Ωε∞∩αφΦΘ φΦΩεπΣα φσ ΓΦΣσδΦ ±Γεσπε °σ⌠α.

╧ε±δσ Σε±≥α≥ε≈φε ≤Σα≈φεΘ ε∩σ≡α÷ΦΦ ± ß≡ατΦδⁿ±ΩΦ∞Φ ÷σφφ√∞Φ ß≤∞απα∞Φ ╩σφφσ≥ ─α≡≥ ταΦφ≥σ≡σ±εΓαδ±  Σεδπα∞Φ Σ≡≤πΦ⌡ ≡ατΓΦΓα■∙Φ⌡±  ±≥≡αφ - ±≡σΣΦ φΦ⌡ φατ√Γα■≥ ▌ΩΓαΣε≡, ┬σφσ±≤²δ≤ Φ ╧εδⁿ°≤. ╧ε φσΩε≥ε≡√∞ Σαφφ√∞, ≈σ≡στ Ωε≡≡≤∞∩Φ≡εΓαφφ√⌡ ±ε≥≡≤ΣφΦΩεΓ ╓╨╙ εφ ≤τφασ≥ ε ⌠Φφαφ±εΓε∞ ±ε±≥ε φΦΦ ±≥≡αφ. ┬ετ∞εµφε, ≈≥ε ±δσΣ≤■∙σΘ µσ≡≥ΓεΘ ²Ω±≥σ≡≡Φ≥ε≡Φαδⁿφεπε ΦφΓσ±≥ε≡α (Γ ∞ε±ΩεΓ±Ωε∞ ∩≡σΣ±≥αΓΦ≥σδⁿ±≥Γσ Dart Management Φτßσπα■≥ ²≥επε ≥σ≡∞Φφα, φατ√Γα  ╩σφφσ≥α ─α≡≥α "∞σµΣ≤φα≡εΣφ√∞" ΦφΓσ±≥ε≡ε∞, ≥αΩ ±Ωατα≥ⁿ, ΦφΓσ±≥ε≡ε∞ - Φφ≥σ≡φα÷ΦεφαδΦ±≥ε∞) ±≥αφσ≥ ΩαΩα -≥ε Φτ ²≥Φ⌡ ±≥≡αφ. ╩επΣα Γ ∩≡σ±±σ ∩ε ΓΦδΦ±ⁿ ±εεß∙σφΦ  ε ≥ε∞, ≈≥ε ≈α±≥ⁿ Γφσ°φΦ⌡ ΣεδπεΓ ▌ΩΓαΣε≡α Φ ┬σφσ±≤²δ√ ß√δα ±Ω≤∩δσφα ─α≡≥ε∞, ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γα ²≥Φ⌡ δα≥Φφεα∞σ≡ΦΩαφ±ΩΦ⌡ ±≥≡αφ τα∩αφΦΩεΓαδΦ Φ Φ±∩εδⁿτεΓαδΦ ±ΓεΦ ±∩σ÷±δ≤µß√ Σδ  ∩≡εΓσ≡ΩΦ ²≥εΘ Φφ⌠ε≡∞α÷ΦΦ.

╟α ─α≡≥ε∞ ≤µσ ΣαΓφε ±δσΣΦ≥ ╘┴╨. ┼πε ßΦτφσ± φα ╟α∩αΣσ φσ  Γδ σ≥±  ∩≡ε≥ΦΓεταΩεφφ√∞, εΣφαΩε ⌠Φφαφ±Φ±≥√, ταφΦ∞α■∙Φσ±  ∩εΣεßφ√∞Φ ε∩σ≡α÷Φ ∞Φ, Φ∞σ■≥ φσ ε≈σφⁿ ⌡ε≡ε°≤■ ≡σ∩≤≥α÷Φ■. ╚⌡ φσ ∩≡ΦφΦ∞ασ≥ τα∩αΣφα  ΣσδεΓα  Φ ∩εδΦ≥Φ≈σ±Ωα  ²δΦ≥α, ±εδΦΣφ√σ ßΦτφσ±∞σφ√ ±≥α≡α■≥±  φσ ∩ε Γδ ≥ⁿ±  φα ∩≤ßδΦΩσ ≡ Σε∞ ± φΦ∞Φ. ┼±δΦ Γ ∩≡σ±±σ ∩ε Γδ σ≥±  ⌠ε≥επ≡α⌠Φ  ΦτΓσ±≥φεπε δΦ÷α ≡ Σε∞ ± ≥αΩΦ∞Φ, ΩαΩ ─α≡≥, ±≡ατ≤ µσ Σσδα■≥±  ∩≡σΣ∩εδεµσφΦ , ≈≥ε ²≥ε≥ "∩α≡σφⁿ ∩ε∩αδ φα Ωδ■Γ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩ≤".

═α "Ωδ■Γ ─α≡≥≤" ∩ε∩αδα Φ φα°α ±≥≡αφα, ∩ε≈≥Φ φΦ≈σπε φσ τφα■∙α  εß ²≥ε∞ "ΦφΓσ±≥ε≡σ". ═σΣαΓφε Γ ≡ε±±ΦΘ±ΩεΘ ∩≡σ±±σ ∩ε ΓΦδΦ±ⁿ ∩≤ßδΦΩα÷ΦΦ ε ≥ε∞, ΩαΩ Γε Γ≡σ∞σφα "≈≤ßαΘ±εΓ±ΩεΘ" ∩≡ΦΓα≥Φτα÷ΦΦ ß≡εΩσ≡±ΩΦσ Ωε∞∩αφΦΦ ─α≡≥α τα Ωε∩σΘΩΦ ∩≡Φεß≡σδΦ ∩αΩσ≥√ αΩ÷ΦΘ φσ⌠≥σΣεß√Γα■∙Φ⌡ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΘ: "═ε ß≡ⁿ±Ωφσ⌠≥σπατα", "▐παφ±Ωφσ⌠≥σπατα", "╤α∞α≡αφσ⌠≥σπατα" Φ "╥ε∞±Ωφσ⌠≥Φ". ╤Ω≤∩αδΦ, ΩαΩ Φ ∩εδεµσφε, ∩ε 10% αΩ÷ΦΘ, ≈σπε φσΣε±≥α≥ε≈φε Σδ  Ωεφ≥≡εδ  φαΣ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥Φσ∞, φε Γ∩εδφσ ⌡Γα≥ασ≥ Σδ  ≥επε, ≈≥εß√ Γ≡σ∞σφφε ∩α≡αδΦτεΓα≥ⁿ σπε Σσ ≥σδⁿφε±≥ⁿ. (10% Σε±≥α≥ε≈φε, φα∩≡Φ∞σ≡, Σδ  ±ετ√Γα ±εß≡αφΦ  αΩ÷Φεφσ≡εΓ.) ─α≡≥ ∩εφΦ∞αδ, ≈≥ε ≡αφε ΦδΦ ∩ετΣφε ∩≡σΣ∩≡Φ ≥Φ  ß≤Σ≤≥ ≤Ω≡≤∩φ ≥ⁿ, ∩ε±ΩεδⁿΩ≤ ±≤∙σ±≥ΓεΓαφΦσ "╥ε∞±Ωφσ⌠≥Φ" ΦδΦ "═ε ß≡ⁿ±Ωφσ⌠≥σπατα" ΩαΩ ±α∞ε±≥ε ≥σδⁿφ√⌡ Ωε∞∩αφΦΘ φσ÷σδσ±εεß≡ατφε. ╟α°σΓσδΦδ±  ─α≡≥ δΦ°ⁿ ≥επΣα, ΩεπΣα ∩ε ΓΦδΦ±ⁿ ∩≡εσΩ≥√ ∩ε Ωεφ±εδΦΣα÷ΦΦ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ φσ⌠≥σΣεß√Γα■∙Φ⌡ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΘ Γ Ω≡≤∩φ√σ Γσ≡≥ΦΩαδⁿφε-Φφ≥σπ≡Φ≡εΓαφφ√σ Ωε≡∩ε≡α÷ΦΦ. ╟Σσ±ⁿ ±Φ≥≤α÷Φ  ≡ατΓΦΓασ≥±  ∩ε ≥≡σ≥ⁿ∞≤ ±÷σφα≡Φ■ π≡Φφ∞σΘδα.

┬ε Γ≡σ∞  ∩≡ΦΓα≥Φτα÷ΦΦ Φ τα ┬ε±≥ε≈φ≤■ φσ⌠≥ φ≤■ Ωε∞∩αφΦ■ (┬═╩), Φ τα "╤Φßφσ⌠≥ⁿ" ß√δΦ τα∩δα≈σφ√ Ω≡≤∩φ√σ ±≤∞∞√. ╙ φεΓ√⌡ ±εß±≥ΓσφφΦΩεΓ φα ⌠εφσ Ω≡ΦτΦ±α ∞Φ≡εΓ√⌡ ÷σφ φα φσ⌠≥ⁿ Φ ⌠Φφαφ±εΓεπε Ωεδδα∩±α Γ ╨ε±±ΦΦ σ±≥ⁿ εΣΦφ Γ√⌡εΣ ±∩α±≥Φ ±ΓεΦ ΓδεµσφΦ  - Ωεφ±εδΦΣΦ≡εΓα≥ⁿ Σε±≥αΓ°σσ±  Φ∞ φσ⌠≥ φεσ ⌡ετ Θ±≥Γε Γ ²⌠⌠σΩ≥ΦΓφε ≡αßε≥α■∙ΦΘ ∞σ⌡αφΦτ∞. ╚φα≈σ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦσ φσ⌠≥ φ√σ Ωε∞∩αφΦΦ ±≥αφ≤≥ ßαφΩ≡ε≥α∞Φ, ΩαΩ ²≥ε ±σΘ≈α± ∩≡εΦ±⌡εΣΦ≥ ± ╤╚─└═╩╬. ▌≥ε Φ σ±≥ⁿ ∩εδσ Σδ  ∩ε±≥≡εσφΦ  α≥αΩΦ ╩σφφσ≥ε∞ ─α≡≥ε∞.

┬ ╨ε±±ΦΦ ±Φ≥≤α÷Φ  ≤±≤π≤ßδ σ≥±  σ∙σ εΣφΦ∞ ⌠αΩ≥ε≡ε∞. ┬ ±≥≡αφσ ∩ε ΓΦδΦ±ⁿ ±ΓεΦ "∞αδσφⁿΩΦσ ─α≡≥√". ╬φΦ εß·σΣΦφΦδΦ±ⁿ Γ α±±ε÷Φα÷Φ■, αΩ≥ΦΓφε ∩εΣΣσ≡µΦΓα■∙≤■ ╩σφφσ≥α ─α≡≥α, Ωε≥ε≡√Θ Φ ß√δ εΣφΦ∞ Φτ ΦφΦ÷Φα≥ε≡εΓ σσ ±ετΣαφΦ . ╥σ∩σ≡ⁿ, ΩεπΣα ∩ε ΓΦδα±ⁿ Φφ⌠ε≡∞α÷Φ  ε ß√δ√⌡ ∩≡εΣσδΩα⌡ ²≥επε ΦφΓσ±≥ε≡α-±≥σ≡Γ ≥φΦΩα Φ σπε φα±≥ε ∙Φσ φα∞σ≡σφΦ  Γ ╨ε±±ΦΦ ±≥αδΦ  ±φ√, Φ∞σφφε α±±ε÷Φα÷Φ  ß≤Σσ≥ Γ√ΣΓΦφ≤≥α Φ∞ Σδ  ßε≡ⁿß√ τα "ε≥±≥≤∩φ√σ".

═┼╘╥▀═└▀ ╩╬═╤╬╦╚─└╓╚▀ ─└╨╥└

╤σπεΣφ  ±Φ≥≤α÷Φ  Γ φσ⌠≥ φε∞ ±σΩ≥ε≡σ ≡ε±±ΦΘ±ΩεΘ ²Ωεφε∞ΦΩΦ φα∩ε∞Φφασ≥ ΓτΣε⌡Φ ≤ ±∞σ≡≥φεπε εΣ≡α. ─δ  ±φΦµσφΦ  ΦτΣσ≡µσΩ, ∩εΓ√°σφΦ  ≡σφ≥αßσδⁿφε±≥Φ ∩≡εΦτΓεΣ±≥Γα φσεß⌡εΣΦ∞ε Ωεφ±εδΦΣΦ≡εΓα≥ⁿ ε≥Σσδⁿφ√σ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥Φ  Γ ±≥≡≤Ω≥≤≡φ√σ ∩εΣ≡ατΣσδσφΦ  σΣΦφεΘ Ωε∞∩αφΦΦ. ╫≥εß√ ∩≡εΦτΓσ±≥Φ τα∞σφ≤ αΩ÷ΦΘ ε≥Σσδⁿφ√⌡ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΘ φα Ωεφ±εδΦΣΦ≡εΓαφφ√σ αΩ÷ΦΦ σΣΦφεΘ Ωε∞∩αφΦΦ, φσεß⌡εΣΦ∞ε ±επδα±Φσ φσ ∞σφσσ 75% αΩ÷Φεφσ≡εΓ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΘ. ╤εε≥Γσ≥±≥Γσφφε, ≈≥εß√ ±ε≡Γα≥ⁿ εß·σΣΦφσφΦσ, ─α≡≥≤ φσεß⌡εΣΦ∞ε 25%. ╤ ∩ε∞ε∙ⁿ■ ∞σδΩΦ⌡ αΩ÷Φεφσ≡εΓ ╩σφφσ≥≤ ─α≡≥≤ ∩ε≈≥Φ ≤Σαδε±ⁿ ²≥ε ±Σσδα≥ⁿ φα ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΦ "╥ε∞±Ωφσ⌠≥ⁿ".

═α∩ε∞φΦ∞ ΓΩ≡α≥÷σ ²≥≤ Φ±≥ε≡Φ■. ┬ 1995 π. Σα≡≥εΓ±Ωα  Ωε∞∩αφΦ  Acirota Ltd ∩≡Φεß≡σδα 13% αΩ÷ΦΘ ╬└╬ "╥ε∞±Ωφσ⌠≥ⁿ" Φ φα φσ±ΩεδⁿΩε δσ≥ τα≥Φ⌡δα. ═ε ΩεπΣα ┬═╩, Γ ±ε±≥αΓσ Ωε≥ε≡εΘ φα⌡εΣΦδα±ⁿ "╥ε∞±Ωφσ⌠≥ⁿ", Ω≤∩Φδα ═╩ "▐╩╬╤" Φ Γ±≥αδ Γε∩≡ε± ε Ωεφ±εδΦΣα÷ΦΦ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΘ, ╩σφφσ≥ ─α≡≥ ταΦφ≥σ≡σ±εΓαδ±  ΓδαΣσδⁿ÷σ∞ "▐╩╬╤α" ╠Φ⌡αΦδε∞ ╒εΣε≡ΩεΓ±ΩΦ∞. ╧ε±δσΣφσ∞≤ ß√δε ∩≡σΣδεµσφε Ω≤∩Φ≥ⁿ αΩ÷ΦΦ "╥ε∞±Ωφσ⌠≥Φ" ∩ε ÷σφσ 10 Σεδδ. τα °≥≤Ω≤, ≥επΣα ΩαΩ ∩≡Φεß≡σ≥σφ√ εφΦ ß√δΦ ∩ε 2 ÷σφ≥α. ┴Φτφσ± ßΦτφσ±ε∞, φε ≡ε±±ΦΘ±ΩΦΘ εδΦπα≡⌡ φα ≥αΩεΘ π≡αßσµ φσ ±επδα±Φδ± , ≈≥ε Φ ∩≡ΦΓσδε σπε Ω τφαΩε∞±≥Γ≤ ± π≡Φφ∞σΘδε∞.

╩σφφσ≥ ─α≡≥, φα⌡εΣ ±ⁿ ε≥ ╨ε±±ΦΦ Γ Σσ± ≥Ωσ ≥√± ≈ ΩΦδε∞σ≥≡εΓ, ∩εΓσδ αΩ≥ΦΓφεσ Φ ΣεΓεδⁿφε ≤±∩σ°φεσ φα±≥≤∩δσφΦσ φα φα°σπε Σε∞ε≡ε∙σφφεπε εδΦπα≡⌡α, εßΓΦφ   ∩ε±δσΣφσπε Γ ∩≡σφσß≡σµσφΦΦ Φφ≥σ≡σ±α∞Φ ∞σδΩΦ⌡ αΩ÷Φεφσ≡εΓ. ┴εδⁿ°≤■ ∩εΣΣσ≡µΩ≤ "Ω≡σ±≥εΓε∞≤ ∩ε⌡εΣ≤" εΩαταδΦ ß√Γ°Φσ ≡≤ΩεΓεΣΦ≥σδΦ ┬═╩, ≤Γεδσφφ√σ φεΓ√∞ ⌡ετ Φφε∞ Φ ταφ Γ°Φσ ≡≤ΩεΓεΣ ∙Φσ ∩ε±≥√ Γ αΣ∞ΦφΦ±≥≡α÷ΦΦ ╥ε∞±ΩεΘ εßδα±≥Φ. ╤≤Σσßφ√σ Φ ε≡παφΦτα÷Φεφφ√σ ΣσΘ±≥ΓΦ  ╩σφφσ≥α ─α≡≥α ß√δΦ, ΩαΩ Γ±σπΣα, φα Γ√±ε≥σ. ╠Φ⌡αΦδ≤ ╒εΣε≡ΩεΓ±Ωε∞≤ ∩≡Φ°δε±ⁿ ß√ φσδσπΩε Φ ∩≡εΦπ≡αδ ß√ εφ Γ√±εΩεδεß√∞ αφπδΦΘ±ΩΦ∞ ■≡Φ±≥α∞, φαφ ≥√∞ ─α≡≥ε∞, σ±δΦ ß√ φσ ≡εΣφ√σ ±≥σφ√ ≡ε±±ΦΘ±Ωεπε ±≤Σα. ═ε ╩σφφσ≥ Γ≡ Σ δΦ ≤±∩εΩεΦ≥± , ∩εΩα φσ ∩εδ≤≈Φ≥ "±Γεσ" ε≥ "▐╩╬╤α".

╧ε≡αµσφΦσ ±∩δε≥Φδε ╩σφφσ≥α ─α≡≥α ± σπε ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ∞Φ ∩ε±δσΣεΓα≥σδ ∞Φ. ┬Ω≤∩σ ± φα°Φ∞Φ ≡σπΦεφαδⁿφ√∞Φ Γδα±≥ ∞Φ εφΦ Φ∞σ■≥ Σε±≥α≥ε≈φε Γετ∞εµφε±≥σΘ Σδ  ε≥≥ε≡µσφΦ  ±εß±≥Γσφφε±≥Φ ≤ φσ≤πεΣφ√⌡ Φ∞ ΓδαΣσδⁿ÷σΓ. ┼±δΦ Γ ²≥ε∞ πεΣ≤ φα Γ√ßε≡α⌡ π≤ßσ≡φα≥ε≡α Γ ╥ε∞±Ωσ └±±ε÷Φα÷ΦΦ ∞σδΩΦ⌡ αΩ÷Φεφσ≡εΓ ≤Σα±≥±  ∩≡εΓσ±≥Φ ±Γεσπε ≈σδεΓσΩα - ß√Γ°σπε ΓΦ÷σ-∩≡στΦΣσφ≥α ┬═╩ ┬ΦΩ≥ε≡α ╩αδ■µφεπε, ≥ε ∩σ≡±∩σΩ≥ΦΓ√ Φφ≥σπ≡α÷ΦΦ ┬═╩ Γ "▐╩╬╤" ±≥αφ≤≥ ±εΓ±σ∞ ∩≡Φτ≡α≈φ√∞Φ.

┬ ╧╬╦┼╥┼ ═└─ ╨╬╤╤╚┼╔

╩σφφσ≥ ─α≡≥ - δΦ°ⁿ ∩σ≡Γ√Θ Φτ Ω≡≤∩φ√⌡ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩεΓ", Ω≡≤µα∙Φ⌡ φαΣ ±δαßεΘ ²Ωεφε∞ΦΩεΘ ╨ε±±ΦΦ. ┴δαπε∩≡Φ ≥φα  ∩ε≈Γα Σδ  Φ⌡ ∩ε ΓδσφΦ  ß√δα ±ετΣαφα σ∙σ Γε Γ≡σ∞  ∩≡ΦΓα≥Φτα÷ΦΦ "∩ε ╫≤ßαΘ±≤". ╤⌡σ∞α ΣσΘ±≥ΓΦΘ Γ√πδ Σσδα ε≈σφⁿ ∩≡ε±≥εΘ Φ ∩εφ ≥φεΘ. ╧εΩ≤∩ασ°ⁿ τα Ωε∩σΘΩΦ Γα≤≈σ≡√, τα≥σ∞ αΩ÷ΦΦ ∩σ≡±∩σΩ≥ΦΓφ√⌡ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΘ Φ µΣσ°ⁿ. ═σ φαΣε Φ∞σ≥ⁿ ∞φεπε αφαδΦ≥Φ≈σ±ΩΦ⌡ ±∩ε±εßφε±≥σΘ, ≈≥εß√ ∩≡σΣ±Ωατα≥ⁿ, ≈≥ε ╨ε±±Φ  ≥επΣα ß√δα φαΩαφ≤φσ ±≥≡≤Ω≥≤≡φ√⌡ ≡σ⌠ε≡∞ Γ ∩≡ε∞√°δσφφε±≥Φ, ≈σ≡σΣ√ ±δΦ φΦΘ Φ ∩επδε∙σφΦΘ, ∩≡ΦτΓαφφ√⌡ ε≡παφΦτεΓα≥ⁿ ≡ατ≡ετφσφφ√σ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥Φ  Γ Γσ≡≥ΦΩαδⁿφ√σ ²⌠⌠σΩ≥ΦΓφ√σ ⌡εδΣΦφπΦ. ═αΣε Φ∞σ≥ⁿ ε∩≡σΣσδσφφ≤■ Σεδ■ αΓαφ≥■≡Φτ∞α, ≈≥εß√ ∩εΓσ≡Φ≥ⁿ, ≈≥ε Γ ╨ε±±ΦΦ ²≥ε≥ ∩≡ε÷σ±± ß≤Σσ≥ ∩≡εΦ±≥σΩα≥ⁿ Γ δσπαδⁿφεΘ ⌠ε≡∞σ.

═ε ε±εßσφφε ≤ΣΦΓδ σ≥ Γ ²≥εΘ Φ±≥ε≡ΦΦ ∩ετΦ÷Φ  ╘╩╓┴, Ωε≥ε≡α  ∩εΣΣσ≡µΦΓασ≥ ─α≡≥α Φ ±ετΣασ≥ ≤±δεΓΦ  φα ≡ε±±ΦΘ±Ωε∞ ⌠εφΣεΓε∞ ≡√φΩσ Σδ  ≤Γαµασ∞√⌡ Φφε±≥≡αφφ√⌡ ΦφΓσ±≥ε≡εΓ, α φσ Σδ  ±εß±≥Γσφφ√⌡ π≡αµΣαφ, Γ ≥ε∞ ≈Φ±δσ Φ ∞σδΩΦ⌡ αΩ÷Φεφσ≡εΓ. ╚ Γ ≡στ≤δⁿ≥α≥σ ∞σδΩΦσ αΩ÷Φεφσ≡√, Φπφε≡Φ≡≤σ∞√σ ╘╩╓┴ Φ Ω≡≤∩φ√∞Φ Ωε∞∩αφΦ ∞Φ, ±δ≤µα≥ φσ Φφ≥σ≡σ±α∞ ╨ε±±ΦΦ, α Φφ≥σ≡σ±α∞ Φφε±≥≡αφφ√⌡ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩεΓ", ∞σ±≥φ√⌡ Σα≡≥ΦΩεΓ, εßΦµσφφ√⌡ ΣΦ≡σΩ≥ε≡εΓ Φ Ωε≡≡≤∞∩Φ≡εΓαφφ√⌡ Γδα±≥σΘ.

╬≥Ω≡√≥√Θ ⌠εφΣεΓ√Θ ≡√φεΩ ╨ε±±ΦΦ Γ ±Γεσ Γ≡σ∞  ∩≡ΦΓδσΩαδ επ≡ε∞φεσ ΩεδΦ≈σ±≥Γε Φπ≡εΩεΓ Φ ±∩σΩ≤δ φ≥εΓ Γ±σ⌡ ∞α±≥σΘ. ╚τΓσ±≥φε σ∙σ ΩαΩ ∞ΦφΦ∞≤∞ εß εΣφε∞ Ω≡≤∩φε∞ α∞σ≡ΦΩαφ±Ωε∞ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩσ", Ωε≥ε≡√Θ ∩≡Φ±≤≥±≥Γ≤σ≥ Γ ╨ε±±ΦΦ, ∩≡αΓΣα, ∩εΩα φσ ∩εΣασ≥ πεδε±α. ▌≥ε ─µετσ⌠ ╤≥σΘφßσ≡π, ∩≡στΦΣσφ≥ ΦφΓσ±≥Φ÷Φεφφεπε ⌠εφΣα "╦σεΩαΣΦ  ═²°σφδ ╩ε≡∩.". ╧ε Φφ⌠ε≡∞α÷ΦΦ Forbes, Γ 1994 π. ╤≥σΘφßσ≡π ΦφΓσ±≥Φ≡εΓαδ ≈σ≡στ Γα≤≈σ≡√ Γ αΩ÷ΦΦ 32 ≡ε±±ΦΘ±ΩΦ⌡ ∩≡σΣ∩≡Φ ≥ΦΘ 25 ∞δφ. Σεδδ. ┼±δΦ ≤≈σ±≥ⁿ, ≈≥ε αΩ÷ΦΦ ≥επΣα ±≥εΦδΦ Ωε∩σΘΩΦ, ≥ε ΣσφⁿπΦ ∩≡ε±≥ε πΦπαφ≥±ΩΦσ. ╧ε±δ≤µφεΘ ±∩Φ±εΩ ╤≥σΘφßσ≡πα Σασ≥ ßεπα≥≤■ ∩Φ∙≤ Σδ  ≡ατ∞√°δσφΦΘ. ┬ α∩≡σδσ 1979 π. εφ Γ√Ω≤∩Φδ 53% αΩ÷ΦΘ ∩≡ε∞√°δσφφεπε ∩≡σΣ∩≡Φ ≥Φ  Talcott τα 1,3 ∞δφ. Σεδδ. ┬ ≥σ≈σφΦσ πεΣα, ≡α±∩≡εΣαΓ Ωε∞∩αφΦ■ ∩ε ≈α±≥ ∞, εφ τα≡αßε≥αδ εΩεδε 100 ∞δφ. Σεδδ. ┬ 1984 π., Γ√Ω≤∩ΦΓ φσßεδⁿ°≤■ ≈α±≥ⁿ αΩ÷ΦΘ Ωε∞∩αφΦΦ Avco Corp., φα≈αδ °αφ≥αµΦ≡εΓα≥ⁿ σσ ∞σφσΣµ∞σφ≥. ├≡Φφ∞σΘδ ≤Σαδ±  - εφ ∩εδ≤≈Φδ ε≥±≥≤∩φ√σ Γ ≡ατ∞σ≡σ 61 ∞δφ. Σεδδ. ▌≥ε, Ωεφσ≈φε, φσ ≡ατ∞α⌡ ╩σφφσ≥α ─α≡≥α, φε Γ±σ µσ "∩ε ∞σδε≈Φ", °αφ≥αµΦ≡≤  ±≡σΣφΦσ ∩ε ≡ατ∞σ≡≤ Ωε∞∩αφΦΦ, ╤≥σΘφßσ≡π τα≡αßα≥√Γαδ ± 1982 ∩ε 1995 π. εΩεδε 80 ∞δφ. Σεδδ. Γ πεΣ. ┬∩εδφσ Γετ∞εµφε, ≈≥ε ßδΦµαΘ°Φσ πεΣ√ ε≥Ω≡ε■≥ Σδ  ≡ε±±ΦΘ±Ωεπε ßΦτφσ±α σ∙σ φσ εΣφ≤ ⌠α∞ΦδΦ■ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩα".

╧εΩα Γ ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γσ ╧≡Φ∞αΩεΓα ≈≥ε-≥ε φσ ΓΦΣφε ⌠Φπ≤≡√, πε≥εΓεΘ ±≥α≥ⁿ "∩≤παδε∞" ε≥ ≥αΩΦ⌡ "±≥σ≡Γ ≥φΦΩεΓ". ─ε ±Φ⌡ ∩ε≡ φσ εßφα≡εΣεΓαφα ⌠α∞ΦδΦ  "±≥σ≡Γ ≥φΦΩα", ≈≤≥ⁿ φσ ≤φσ±°σπε Γ ±Γεσ∞ Ωδ■Γσ "╧≤≡φσ⌠≥σπατ". ╥σ∞ Γ≡σ∞σφσ∞ ÷σφ√ αΩ÷ΦΘ φα ≡ε±±ΦΘ±Ωε∞ ≡√φΩσ ∩εΓ√±ΦδΦ±ⁿ Σε ≤≡εΓφ  ∩εδ≤πεΣεΓεΘ ΣαΓφε±≥Φ. ╩≡α±ΦΓ√Θ ±∩σΩ≤δ ≥ΦΓφ√Θ ßΦτφσ±, ∩ε⌡εµσ, ∩ε≥Φ⌡εφⁿΩ≤ εµΦΓασ≥.

(╤) "═├-╧εδΦ≥²Ωεφε∞Φ " (═├╧), ²δσΩ≥≡εφφα  Γσ≡±Φ  ∩≡ΦδεµσφΦ  Ω "═├" (▌┬═├╧). ═ε∞σ≡ 004 (26) ε≥ 02 ∞α≡≥α 1999 π., Γ≥ε≡φΦΩ. ╧εδε±α 3. ╧σ≡σ∩σ≈α≥Ωα τα ≡≤ßσµε∞ Σε∩≤±Ωασ≥±  ∩ε ±επδα°σφΦ■ ± ≡σΣαΩ÷ΦσΘ. ╤±√δΩα φα "═├╧" Φ ▌┬═├╧ εß τα≥σδⁿφα. ╤∩≡αΓΩΦ ∩ε αΣ≡σ±≤ evng@ng.ru