╩╨└╒ ▐├╬-┬╬╤╥╬╫═╬╔ └╟╚╚ ╧╬-╤┬╬┼╠╙ ╙═╚╩└╦┼═

╤≥αßΦδⁿφα  Γαδ■≥α, ε≥±≤≥±≥ΓΦσ ß■Σµσ≥φ√⌡ Σσ⌠Φ÷Φ≥εΓ Φ ≤∞σ≡σφφ√Θ πε±Σεδπ ≥σ∞ φσ ∞σφσσ φσ ±∩α±δΦ ε≥ ²Ωεφε∞Φ≈σ±Ωεπε Ω≡ΦτΦ±α

┬δαΣΦ∞Φ≡ ┬ΦΩ≥ε≡εΓΦ≈ ╧ε∩εΓ - ΣεΩ≥ε≡ ²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩΦ⌡ φα≤Ω, ∩≡ε⌠σ±±ε≡ ┬√±°σΘ °Ωεδ√ ∞σµΣ≤φα≡εΣφεπε ßΦτφσ±α └ΩαΣσ∞ΦΦ φα≡εΣφεπε ⌡ετ Θ±≥Γα.

┴█╦ ╦╚ ≡ε±±ΦΘ±ΩΦΘ Ω≡ΦτΦ±, ≡αΓφε ΩαΩ Φ Σ≡≤πΦσ Γαδ■≥φ√σ Ω≡ΦτΦ±√ Γ ∩σ≡σ⌡εΣφ√⌡ ²Ωεφε∞ΦΩα⌡ (Γ ┴εδπα≡ΦΦ Φ ╨≤∞√φΦΦ - Γ 1996 π., φα ╙Ω≡αΦφσ Φ Γ ┴σδε≡≤±±ΦΦ - Γ 1997-1998 ππ., Γ ╩Φ≡πΦτΦΦ Φ ├≡≤τΦΦ - Γ 1998 π.), ≡στ≤δⁿ≥α≥ε∞ ΣσΘ±≥ΓΦ  πδεßαδⁿφεπε ΦδΦ ατΦα≥±Ωεπε ⌠Φφαφ±εΓεπε ΓΦ≡≤±α, ≡α±∩≡ε±≥≡αφΦΓ°σπε±  Γ ∞Φ≡εΓεΘ ²Ωεφε∞ΦΩσ? ╚δΦ µσ ²≥ε≥ Ω≡ΦτΦ± ß√δ Γ√τΓαφ Γφ≤≥≡σφφΦ∞Φ ∩≡Φ≈Φφα∞Φ, ±⌡εµΦ∞Φ ± ≥σ∞Φ, Ωε≥ε≡√σ ≡αφⁿ°σ ∩≡ΦΓσδΦ Ω Ω≡α⌡≤ Γαδ■≥ Γ ┬ε±≥ε≈φεΘ └τΦΦ? ┬ φα±≥ε ∙σΘ ±≥α≥ⁿσ ε≥Γσ≡πα■≥±  εßα ²≥Φ εß· ±φσφΦ  Φ ∩≡σΣδαπασ≥±  ≥≡σ≥ⁿσ - Γαδ■≥φ√Θ Ω≡ΦτΦ± Γ ╨ε±±ΦΦ, ΩαΩ Φ Γ Σ≡≤πΦ⌡ ∩σ≡σ⌡εΣφ√⌡ ²Ωεφε∞ΦΩα⌡, ß√δ Γ√τΓαφ ∩≡ε±≈σ≥α∞Φ Γ ²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩεΘ ∩εδΦ≥ΦΩσ, φε ∩≡Φφ÷Φ∩Φαδⁿφε Φφεπε ≡εΣα, ≈σ∞ Γ ▐πε-┬ε±≥ε≈φεΘ └τΦΦ.

┬αδ■≥φ√σ Ω≡ΦτΦ±√ Γ ∩σ≡σ⌡εΣφ√⌡ ²Ωεφε∞ΦΩα⌡ δ≤≈°σ Γ±σπε εß· ±φ ■≥±  Γ ≡α∞Ωα⌡ φαΦßεδσσ ∩≡ε±≥√⌡ Γαδ■≥φε-Ω≡ΦτΦ±φ√⌡ ∞εΣσδσΘ "∩σ≡Γεπε ∩εΩεδσφΦ ", α Φ∞σφφε ε≈σΓΦΣφ√∞ φσ±εε≥Γσ≥±≥ΓΦσ∞ ÷σδσΘ ∞αΩ≡ε²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩεΘ ∩εδΦ≥ΦΩΦ - ε≥φε±Φ≥σδⁿφεΘ ±≥αßΦδⁿφε±≥ⁿ■ φε∞Φφαδⁿφεπε Ω≤≡±α Φ ∩≡εΣεδµσφΦσ∞ ≡ε±≥α ÷σφ, ΓσΣ≤∙Φ∞ Ω ταΓ√°σφΦ■ ≡σαδⁿφεπε Ω≤≡±α Φ Ω≡ΦτΦ±≤ ∩δα≥σµφεπε ßαδαφ±α. ┬ ╨ε±±ΦΦ Ω≡ΦτΦ± ß√δ ε±δεµφσφ Σσ⌠εδ≥ε∞, Ωε≥ε≡√Θ φσ ß√δ φσεß⌡εΣΦ∞. ═α∩≡ε≥ΦΓ, Γαδ■≥√ ±≥≡αφ ▐πε-┬ε±≥ε≈φεΘ └τΦΦ φσ ß√δΦ ∩σ≡σε÷σφσφ√, ∞αΩ≡ε²Ωεφε∞Φ≈σ±Ωα  ∩εδΦ≥ΦΩα Γ ²≥Φ⌡ ±≥≡αφα⌡ ß√δα ε±≥ε≡εµφεΘ, α ßατεΓ√σ ∞αΩ≡ε²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩΦσ ∩εΩατα≥σδΦ (fundamentals) Φ∞σδΦ ±εδΦΣφ√Θ τα∩α± ∩≡ε≈φε±≥Φ, φσ ∩≡σΣΓσ∙α  ∩ε≥≡ ±σφΦΘ. ┬αδ■≥φ√Θ Ω≡ΦτΦ± Γ ²≥Φ⌡ ±≥≡αφα⌡ ±≥αδ ∩εßε≈φ√∞ ²⌠⌠σΩ≥ε∞ ΣεδπεΓεπε Ω≡ΦτΦ±α ≈α±≥φεπε ±σΩ≥ε≡α - ≈≡στ∞σ≡φεπε ≡α±°Φ≡σφΦ  Γφσ°φσΘ ταΣεδµσφφε±≥Φ ßαφΩεΓ Φ Ωε∞∩αφΦΘ.

═σ±ΩεδⁿΩε ≤∩≡ε∙α , ∞εµφε ±Ωατα≥ⁿ, ≈≥ε ∩σ≡σ⌡εΣφ√σ ²Ωεφε∞ΦΩΦ ∩≡ε±≥ε ∩εΓ≥ε≡ΦδΦ Γσ±ⁿ∞α ≡α±∩≡ε±≥≡αφσφφ√σ ε°ΦßΩΦ Γ ∞αΩ≡ε²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩεΘ ∩εδΦ≥ΦΩσ, ΣσδαΓ°Φσ±  Γ ∩≡ε°δε∞ φσεΣφεΩ≡α≥φε Γε ∞φεπΦ⌡ ±≥≡αφα⌡: ∩εΓ√°σφΦσ ≡σαδⁿφεπε Γαδ■≥φεπε Ω≤≡±α, ≤⌡≤Σ°σφΦσ ßαδαφ±α ∩ε ≥σΩ≤∙Φ∞ ε∩σ≡α÷Φ ∞, ε≥≥εΩ Ωα∩Φ≥αδα Γ εµΦΣαφΦΦ ΣσΓαδⁿΓα÷ΦΦ, Φ±≥ε∙σφΦσ Γαδ■≥φ√⌡ ≡στσ≡ΓεΓ Φ ∩ε±δσΣ≤■∙ΦΘ Ω≡α⌡ Γαδ■≥√. ╚φεσ Σσδε - Γαδ■≥φ√σ Ω≡ΦτΦ±√ Γ ατΦα≥±ΩΦ⌡ ±≥≡αφα⌡, τα±≥Φπφ≤Γ°Φσ ∞φεπΦ⌡ ²Ωεφε∞Φ±≥εΓ Γ≡α±∩δε⌡: ±≥αßΦδⁿφ√Θ ≡σαδⁿφ√Θ Ω≤≡±, ε≥±≤≥±≥ΓΦσ ß■Σµσ≥φ√⌡ Σσ⌠Φ÷Φ≥εΓ, Γ∩εδφσ ≤∞σ≡σφφ√Θ πε±Σεδπ - Φ ≥σ∞ φσ ∞σφσσ Ω≡α⌡ Γαδ■≥, Γ√τΓαφφ√Θ Ω≡σΣΦ≥φ√∞ Ω≡ΦτΦ±ε∞ ≈α±≥φεπε ±σΩ≥ε≡α.

╧σ≡σ⌡εΣφ√σ ²Ωεφε∞ΦΩΦ, ΓΦΣΦ∞ε, Σεδµφ√ ΦτΓδσ≈ⁿ Φτ φσΣαΓφΦ⌡ Γαδ■≥φ√⌡ Ω≡ΦτΦ±εΓ ΣΓα ε±φεΓφ√⌡ ≤≡εΩα. ┬ε-∩σ≡Γ√⌡, ≤≡εΩ Φτ ±Γεσπε ±εß±≥Γσφφεπε ε∩√≥α ε φσΣε∩≤±≥Φ∞ε±≥Φ ∩≡εΣεδµΦ≥σδⁿφεπε ∩εΓ√°σφΦ  ≡σαδⁿφεπε Γαδ■≥φεπε Ω≤≡±α Φ ∩εΣΣσ≡µαφΦ  ταΓ√°σφφεπε Γαδ■≥φεπε Ω≤≡±α: ²≥ε≥ Ω≤≡±, ≈α±≥ε φατ√Γασ∞√Θ φαΦπδαΓφσΘ°σΘ ÷σφεΘ Γ ε≥Ω≡√≥εΘ ²Ωεφε∞ΦΩσ, ±δΦ°Ωε∞ Γαµφ√Θ Φφ±≥≡≤∞σφ≥ ²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩεΘ ∩εδΦ≥ΦΩΦ, ≈≥εß√ Φ±∩εδⁿτεΓα≥ⁿ σπε ≥εδⁿΩε Σδ  ßε≡ⁿß√ ± Φφ⌠δ ÷ΦσΘ. ┬ε-Γ≥ε≡√⌡, ≤≡εΩ Φτ ε∩√≥α ±≥≡αφ ┬ε±≥ε≈φεΘ └τΦΦ - ε Γετ∞εµφε±≥Φ φσε≡≥εΣεΩ±αδⁿφ√⌡ Γαδ■≥φ√⌡ Ω≡ΦτΦ±εΓ, Ωε≥ε≡√σ σ∙σ φσ φαßδ■ΣαδΦ±ⁿ Γ ∩σ≡σ⌡εΣφ√⌡ ²Ωεφε∞ΦΩα⌡, φε Ωε≥ε≡√σ ∞επ≤≥ ≡ατ≡ατΦ≥ⁿ±  Σαµσ ∩≡Φ αß±εδ■≥φε ßδαπε∩εδ≤≈φ√⌡ fundamentals Φτ-τα ≥επε, ≈≥ε ≈α±≥φ√Θ ±σΩ≥ε≡ ßστ ±εε≥Γσ≥±≥Γ≤■∙Φ⌡ πε±≤Σα≡±≥Γσφφ√⌡ επ≡αφΦ≈σφΦΘ Φ∞σσ≥ ≥σφΣσφ÷Φ■ ß≡α≥ⁿ Φ ΣαΓα≥ⁿ ΓταΘ∞√ ±Γσ≡⌡ ∩≡σΣσδεΓ, ΣΦΩ≥≤σ∞√⌡ ±εεß≡αµσφΦ ∞Φ ε±≥ε≡εµφε±≥Φ, ΦδΦ, Φφα≈σ, Φτ-τα ≥επε, ≈≥ε ≈α±≥φ√σ ßαφΩΦ Φ Ωε∞∩αφΦΦ ±α∞Φ ∩ε ±σßσ φσ Γ ±ε±≥ε φΦΦ ≤≈σ±≥ⁿ τα≡αφσσ ΦτΣσ≡µΩΦ ≡Φ±ΩεΓαφφ√⌡ ταΘ∞εΓ Φ Ω≡σΣΦ≥εΓ.

╬∩√≥ Γαδ■≥φεπε Ω≡ΦτΦ±α Γ ∩σ≡σ⌡εΣφ√⌡ ²Ωεφε∞ΦΩα⌡, ≥αΩΦ∞ εß≡ατε∞, Φφ≥σ≡σ±σφ ∩≡σµΣσ Γ±σπε Φ∞ ±α∞Φ∞, ≥αΩ ΩαΩ ε±≥αδⁿφεΘ ∞Φ≡ Φ ²Ωεφε∞Φ≈σ±Ωα  φα≤Ωα ≤µσ τφαΩε∞√ ± ≥αΩεπε ≡εΣα ε≡≥εΣεΩ±αδⁿφε-≥≡αΣΦ÷Φεφφ√∞Φ Ω≡ΦτΦ±α∞Φ. ╬∩√≥ ┬ε±≥ε≈φεΘ └τΦΦ, φα∩≡ε≥ΦΓ, ∩≡σΣ±≥αΓδ σ≥ Φφ≥σ≡σ± Σδ  Γ±σ⌡ ±≥≡αφ, Γ ≥ε∞ ≈Φ±δσ Φ Σδ  ∩σ≡σ⌡εΣφ√⌡ ²Ωεφε∞ΦΩ: Σδ  ²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩεΘ φα≤ΩΦ Φ Σδ  ∞Φ≡εΓεΘ ⌡ετ Θ±≥ΓσφφεΘ ∩≡αΩ≥ΦΩΦ ²≥Φ φσ≥≡αΣΦ÷Φεφφ√σ Ω≡ΦτΦ±√ ∩≡σΣ±≥αΓδ ■≥ ±εßεΘ ε≥φε±Φ≥σδⁿφε φεΓ√Θ ⌠σφε∞σφ, ≥≡σß≤■∙ΦΘ ε±∞√±δσφΦ  Φ Γ√≡αßε≥ΩΦ αΣσΩΓα≥φεΘ ∩εδΦ≥ΦΩΦ.

┬αδ■≥φ√σ Ω≡ΦτΦ±√ ß√Γα■≥ ≥≡σ⌡ ≥Φ∩εΓ: ±α∞√Θ ∩≡ε±≥εΘ, ±εß±≥Γσφφε Γαδ■≥φ√Θ Ω≡ΦτΦ±, ΦδΦ Ω≡ΦτΦ± ∩δα≥σµφεπε ßαδαφ±α; Ω≡ΦτΦ± πε±Σεδπα (⌠Φφαφ±εΓ√Θ), ΓσΣ≤∙ΦΘ Ω Γαδ■≥φε∞≤; Φ ΣεδπεΓεΘ Ω≡ΦτΦ± ≈α±≥φ√⌡ τασ∞∙ΦΩεΓ (ßαφΩεΓ±ΩΦΘ), ≥εµσ ∞επ≤∙ΦΘ Γ√δΦ≥ⁿ±  Γ Γαδ■≥φ√Θ ∩≡Φ ε∩≡σΣσδσφφ√⌡ ≤±δεΓΦ ⌡.

╧σ≡Γ√Θ ≥Φ∩ Ω≡ΦτΦ±α - ±εß±≥Γσφφε Γαδ■≥φ√Θ - ∞εµσ≥ ∩≡εΦτεΘ≥Φ Σαµσ Φ ßστ ∞σµΣ≤φα≡εΣφεπε ΣΓΦµσφΦ  Ωα∩Φ≥αδεΓ, ßστ Ω≡σΣΦ≥ε≡εΓ, τασ∞∙ΦΩεΓ Φ ßαφΩεΓ. ┼ΣΦφ±≥Γσφφεσ ≤±δεΓΦσ ≥αΩεπε Ω≡ΦτΦ±α - ⌠ΦΩ±α÷Φ  Ω≤≡±α Γαδ■≥√ ÷σφ≥≡αδⁿφ√∞ ßαφΩε∞ ΦδΦ "π≡ τφεσ ∩δαΓαφΦσ" φα ≤≡εΓφσ, ∩≡ε≥ΦΓε≡σ≈α∙σ∞ Σ≡≤πΦ∞ ÷σδ ∞ ∞εφσ≥α≡φεΘ ∩εδΦ≥ΦΩΦ. ┼±δΦ, ±Ωαµσ∞, ≡α±°Φ≡σφΦσ ΣσφσµφεΘ ∞α±±√ Γ ΣαφφεΘ ±≥≡αφσ ΦΣσ≥ ß√±≥≡σσ, ≈σ∞ Γ Σ≡≤πΦ⌡, ±∩≡ε± φα Γαδ■≥≤ ß≤Σσ≥ ∩≡σΓ√°α≥ⁿ σσ ∩≡σΣδεµσφΦσ (≥αΩ ΩαΩ ÷σφ√ Γ ΣαφφεΘ ±≥≡αφσ ß≤Σ≤≥ ∩εΓ√°α≥ⁿ±  Γ ±≡αΓφσφΦΦ ± ∞Φ≡εΓ√∞Φ, ≈≥ε ±Σσδασ≥ φσΓ√πεΣφ√∞ ²Ω±∩ε≡≥ Φ Γ√πεΣφ√∞ Φ∞∩ε≡≥). ┬ετ∞εµφε±≥Φ ∩εΣΣσ≡µαφΦ  ⌠ΦΩ±Φ≡εΓαφφεπε Ω≤≡±α Γ ≥αΩεΘ ±Φ≥≤α÷ΦΦ ε∩≡σΣσδ ■≥±  ≥εδⁿΩε ΓσδΦ≈ΦφεΘ Γαδ■≥φ√⌡ ≡στσ≡ΓεΓ ╓┴. (╬ß√≈φε Φ⌡ ⌡Γα≥ασ≥ φα φσ±ΩεδⁿΩε ∞σ± ÷σΓ ⌠Φφαφ±Φ≡εΓαφΦ  Φ∞∩ε≡≥α Φ φα φσ±ΩεδⁿΩε ΣφσΘ ⌠Φφαφ±Φ≡εΓαφΦ  ε≥≥εΩα Ωα∩Φ≥αδα.) ╚∞σφφε Ω≡ΦτΦ± ∩δα≥σµφεπε ßαδαφ±α ∩≡εΦτε°σδ Φ Γ ╨ε±±ΦΦ Γ αΓπ≤±≥σ 1998 π.

┬≥ε≡εΘ ≥Φ∩ Γαδ■≥φεπε Ω≡ΦτΦ±α ∩≡εΦ±⌡εΣΦ≥ Φτ-τα ≈≡στ∞σ≡φεπε φαΩε∩δσφΦ  πε±Σεδπα, ΩεπΣα ≤ ΦφΓσ±≥ε≡εΓ ΓετφΦΩα■≥ ±ε∞φσφΦ  Γ ±∩ε±εßφε±≥Φ ΦδΦ µσδαφΦΦ ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γα ßσ±∩σ≡σßεΘφε εß±δ≤µΦΓα≥ⁿ ±Γε■ ταΣεδµσφφε±≥ⁿ. ┼±δΦ Σεδπ φε∞ΦφΦ≡εΓαφ Γ Γαδ■≥σ, ±Γ τⁿ ± Γαδ■≥φ√∞ Ω≡ΦτΦ±ε∞ ε≈σΓΦΣφα: ε≥≥εΩ Ωα∩Φ≥αδα Γ εµΦΣαφΦΦ Σσ⌠εδ≥α (Φ/ΦδΦ ΣσΓαδⁿΓα÷ΦΦ) ΓσΣσ≥ Ω Φ±≥ε∙σφΦ■ ≡στσ≡ΓεΓ Φ Ω ∞α≥σ≡ΦαδΦτα÷ΦΦ ∩≡Φτ≡αΩα ΣσΓαδⁿΓα÷ΦΦ. ┼±δΦ µσ εß τα≥σδⁿ±≥Γα ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γα φε∞ΦφΦ≡εΓαφ√ Γ φα÷ΦεφαδⁿφεΘ Γαδ■≥σ, ≥ε ΦφΓσ±≥ε≡√, ßσ±∩εΩε ±ⁿ ε ⌠Φφαφ±Φ≡εΓαφΦΦ Σσ⌠Φ÷Φ≥εΓ τα ±≈σ≥ ∩σ≈α≥φεπε ±≥αφΩα (≈≥ε Γ Ωεφ÷σ Ωεφ÷εΓ ΓσΣσ≥ Ω Φφ⌠δ ÷ΦΦ Φ ΣσΓαδⁿΓα÷ΦΦ), ∩σ≡σΓεΣ ≥ ±ΓεΦ ΓδεµσφΦ  Φτ φα÷ΦεφαδⁿφεΘ Γαδ■≥√ Γ Φφε±≥≡αφφ≤■, ≤±Ωε≡   ≥σ∞ ±α∞√∞ ΣσΓαδⁿΓα÷Φ■. ╚ ∞σΩ±ΦΩαφ±ΩΦΘ ∩σ±ε, Φ Γαδ■≥√ Σ≡≤πΦ⌡ δα≥Φφεα∞σ≡ΦΩαφ±ΩΦ⌡ ±≥≡αφ Γ 1994-1995 ππ. Φ ≡αφⁿ°σ - Γε Γ≡σ∞  ΣεδπεΓεπε Ω≡ΦτΦ±α φα≈αδα 80-⌡ ππ., Σαµσ σ±δΦ εφΦ Φ φσ ß√δΦ ∩σ≡σε÷σφσφ√, ß√δΦ ∩εΣε≡Γαφ√ Γ ε±φεΓφε∞ ßδαπεΣα≡  ΣσΘ±≥ΓΦ■ ²≥επε ΣεδπεΓεπε ∞σ⌡αφΦτ∞α.

┬αδ■≥φ√σ Ω≡ΦτΦ±√, ∩≡εΦ±≥σΩα■∙Φσ Φτ-τα φαΩε∩δσφΦ  πε±Σεδπα, ε∩Φ±√Γα■≥±  ≥αΩ φατ√Γασ∞√∞Φ ∞εΣσδ ∞Φ "Γ≥ε≡επε ∩εΩεδσφΦ ". ▌≥Φ ∞εΣσδΦ ε±φεΓαφ√ φα ±ε∩ε±≥αΓδσφΦΦ Γ√πεΣ Φ ΦτΣσ≡µσΩ ε≥Ωατα ε≥ ≥Γσ≡Σεπε Ω≤≡±α: ΩαΩ ≥εδⁿΩε ΦφΓσ±≥ε≡√ ≤ßσµΣα■≥±  Γ ≥ε∞, ≈≥ε Γ√πεΣ√ ε≥ ΣσΓαδⁿΓα÷ΦΦ Σδ  ∩≡αΓΦ≥σδⁿ±≥Γα (Γ ΓΦΣσ εßσ±÷σφσφΦ  Σεδπα, φε∞ΦφΦ≡εΓαφφεπε Γ φα÷ΦεφαδⁿφεΘ Γαδ■≥σ) ∩σ≡σΓσ°ΦΓα■≥ ΦτΣσ≡µΩΦ (≡ε±≥ ÷σφ, ∩εΓ√°σφΦσ ±≥εΦ∞ε±≥Φ εß±δ≤µΦΓαφΦ  ΦφΓαδ■≥φεπε Σεδπα), εφΦ α≥αΩ≤■≥ Γαδ■≥≤, Γ√τ√Γα  Ω≡ΦτΦ±.

╥≡σ≥ΦΘ ≥Φ∩ Γαδ■≥φεπε Ω≡ΦτΦ±α φα≈Φφασ≥±  Φτ-τα ΣεδπεΓεπε Ω≡ΦτΦ±α ≈α±≥φεπε ±σΩ≥ε≡α, Σαµσ σ±δΦ ≡ατ∞σ≡√ πε±≤Σα≡±≥ΓσφφεΘ ταΣεδµσφφε±≥Φ φσ Γ√τ√Γα■≥ ε∩α±σφΦΘ. ╤ ²≥Φ∞ ≥Φ∩ε∞ Γαδ■≥φεπε Ω≡ΦτΦ±α ±≥εδΩφ≤δΦ±ⁿ ∞φεπΦσ ατΦα≥±ΩΦσ ±≥≡αφ√ Γ 1997-1998 ππ.; ²Ωεφε∞Φ±≥√, ΩαΩ ²≥ε ≈α±≥ε ß√Γασ≥, εΩαταδΦ±ⁿ φσ Γ∩εδφσ πε≥εΓ√ Ω εß· ±φσφΦ■ ∩≡εΦ±°σΣ°σπε, ≥αΩ ≈≥ε ∞εΣσδΦ "Γ≥ε≡επε ∩εΩεδσφΦ " ∩≡Φ°δε±ⁿ ±φεΓα ∞σφ ≥ⁿ.

─ε ατΦα≥±ΩΦ⌡ Ω≡ΦτΦ±εΓ ≥αΩ φατ√Γασ∞α  ΣεΩ≥≡Φφα ╦ε≤±εφα (∩ε Φ∞σφΦ ß≡Φ≥αφ±Ωεπε ∞ΦφΦ±≥≡α ⌠Φφαφ±εΓ ═Φπσδ  ╦ε≤±εφα) ε±φεΓ√Γαδα±ⁿ φα ∩≡σΣ∩ε±√δΩσ, ≈≥ε πε±≤Σα≡±≥Γε Σεδµφε ταßε≥Φ≥ⁿ±  ≥εδⁿΩε ε "±ΓεΦ⌡ ±εß±≥Γσφφ√⌡" fundamentals (ß■Σµσ≥φ√Θ Σσ⌠Φ÷Φ≥ Φ πε±Σεδπ), ≥επΣα ΩαΩ Σσ⌠Φ÷Φ≥ ∩ε ßαδαφ±≤ ≥σΩ≤∙Φ⌡ ε∩σ≡α÷ΦΘ Φ ταΣεδµσφφε±≥ⁿ, ΓετφΦΩα■∙α  Φτ-τα Σσ ≥σδⁿφε±≥Φ ≈α±≥φεπε ±σΩ≥ε≡α, Σεδµφ√ ≡σπ≤δΦ≡εΓα≥ⁿ±  Φ±Ωδ■≈Φ≥σδⁿφε ≡√φε≈φ√∞Φ ∞σ⌡αφΦτ∞α∞Φ. ╬ΣφαΩε ²≥α ∩≡σΣ∩ε±√δΩα - ≈≥ε ±≥εΦ∞ε±≥ⁿ ≡Φ±Ωα ταΘ∞εΓ Φ Ω≡σΣΦ≥εΓ ß≤Σσ≥ Φφ≥σ≡φΦτΦ≡εΓα≥ⁿ±  (internalize), ≥ε σ±≥ⁿ ΓΩδ■≈α≥ⁿ±  Γ ÷σφ≤ - εΩαταδα±ⁿ φσΓσ≡φεΘ. ─εδπεΓεΘ Ω≡ΦτΦ± ≈α±≥φεπε ±σΩ≥ε≡α (∩≡ΦΓσΣ°ΦΘ Γ Ωεφ÷σ Ωεφ÷εΓ Ω Γαδ■≥φε∞≤ Ω≡ΦτΦ±≤) ≡ατ≡ατΦδ±  Γ ατΦα≥±ΩΦ⌡ ±≥≡αφα⌡ ± ∩≡αΩ≥Φ≈σ±ΩΦ ßστ≤∩≡σ≈φ√∞Φ fundamentals: Γ√±εΩα  φε≡∞α ±ßσ≡σµσφΦΘ, ±Φδⁿφ√Θ ²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩΦΘ ≡ε±≥, φσΣεε÷σφσφφ√σ, α φσ ∩σ≡σε÷σφσφφ√σ Γαδ■≥√, φΦτΩα  Φφ⌠δ ÷Φ , ∩ε≈≥Φ ∩εδφεσ ε≥±≤≥±≥ΓΦσ ß■Σµσ≥φ√⌡ Σσ⌠Φ÷Φ≥εΓ Φ ≤∞σ≡σφφα  πε±≤Σα≡±≥Γσφφα  ταΣεδµσφφε±≥ⁿ. ╬≥≥εΩ Ωα∩Φ≥αδα Φ Γαδ■≥φ√Θ Ω≡ΦτΦ± ∩≡εΦτε°δΦ Φ∞σφφε Φτ-τα φσΣεΓσ≡Φ  ΦφΓσ±≥ε≡εΓ Ω ≈≡στ∞σ≡φεΘ ταΣεδµσφφε±≥Φ ≈α±≥φεπε ±σΩ≥ε≡α - ßαφΩεΓ Γ ╥αΦδαφΣσ, Ωεφπδε∞σ≡α≥εΓ Γ ╚φΣεφστΦΦ.

╧≡σΣδεµσφφα  Ωδα±±Φ⌠ΦΩα÷Φ  Γαδ■≥φ√⌡ Ω≡ΦτΦ±εΓ, Ωεφσ≈φε, ≤±δεΓφα , ≥αΩ ΩαΩ Γ ΩαµΣε∞ Φτ ΩεφΩ≡σ≥φ√⌡ Ω≡ΦτΦ±εΓ φαßδ■Σασ≥±  ΣσΘ±≥ΓΦσ Γ±σ⌡ ≥≡σ⌡ ε∩Φ±αφφ√⌡ ∞σ⌡αφΦτ∞εΓ, ∩ε∞φεµσφφ√⌡ ΓΣεßαΓεΩ φα εµΦΣαφΦ  Φ "±≥αΣφεσ ∩εΓσΣσφΦσ" ΦφΓσ±≥ε≡εΓ. ╤αΩ±, ╥ε≡φσδ Φ ┬σδα±Ωε ∩≡εαφαδΦτΦ≡εΓαδΦ, φα±ΩεδⁿΩε ∩≡ΦπεΣφ√ Σδ  ∩≡σΣ±ΩαταφΦ  Γαδ■≥φ√⌡ Ω≡ΦτΦ±εΓ ≥≡Φ ∩εΩατα≥σδ , ∩≡Φ∞σ≡φε ⌡α≡αΩ≥σ≡Φτ≤■∙Φ⌡ ΣΦφα∞ΦΩ≤ ⌠αΩ≥ε≡εΓ, Γ√τ√Γα■∙Φ⌡ Ω≡ΦτΦ± Γ φα°σΘ Ωδα±±Φ⌠ΦΩα÷ΦΦ: ταΓ√°σφΦσ Ω≤≡±α; ταΣεδµσφφε±≥ⁿ πε±±σΩ≥ε≡α; ταΣεδµσφφε±≥ⁿ ≈α±≥φεπε ±σΩ≥ε≡α. ╬Ωαταδε±ⁿ, ≈≥ε Φτ 20 εß±δσΣεΓαφφ√⌡ ±ΩδαΣ√Γα■∙Φ⌡±  ≡√φε≈φ√⌡ ²Ωεφε∞ΦΩ Σδ  ≥σ⌡, Ωε≥ε≡√σ ε±εßσφφε ±Φδⁿφε ∩ε±≥≡αΣαδΦ ε≥ Γαδ■≥φεπε Ω≡ΦτΦ±α 1994-1995 ππ., α Φ∞σφφε Σδ  ╠σΩ±ΦΩΦ, └≡πσφ≥Φφ√ Φ ┴≡ατΦδΦΦ, ∩σ≡ΦεΣ, ∩≡σΣ°σ±≥Γ≤■∙ΦΘ Ω≡ΦτΦ±≤, ⌡α≡αΩ≥σ≡ΦτεΓαδ±  φσ ≥εδⁿΩε Γ√±εΩεΘ ταΣεδµσφφε±≥ⁿ■ πε±±σΩ≥ε≡α, φε Φ ΣεΓεδⁿφε ±Φδⁿφ√∞ ∩εΓ√°σφΦσ∞ ≡σαδⁿφεπε Ω≤≡±α φα÷ΦεφαδⁿφεΘ Γαδ■≥√ Φ ß≤∞ε∞ Ω≡σΣΦ≥εΓαφΦ .

╤⌡εµΦ∞ εß≡ατε∞ ≡ε±≥ εß·σ∞α ßαφΩεΓ±Ωεπε Ω≡σΣΦ≥εΓαφΦ  ∩ε ε≥φε°σφΦ■ Ω ┬┬╧ ∩≡σΣ°σ±≥ΓεΓαδ ßεδσσ ≡αφφΦ∞ Γαδ■≥φ√∞ ∩ε≥≡ ±σφΦ ∞ - Γ └≡πσφ≥Φφσ (1981 π.), ╫ΦδΦ (1981-1982 ππ.), ╩εδ≤∞ßΦΦ (1982-1983 ππ.), ╙≡≤πΓασ (1982 π.), ═ε≡ΓσπΦΦ (1987 π.), ╘Φφδ φΣΦΦ (1991-1992 ππ.), ▀∩εφΦΦ (1992-1993 ππ.), ╪Γσ÷ΦΦ (1991 π.). ═α ²≥ε∞ ⌠εφσ σ∙σ ßεδσσ τα∞σ≥φα ±∩σ÷Φ⌠ΦΩα Φ Σαµσ ≤φΦΩαδⁿφε±≥ⁿ φσΣαΓφΦ⌡ ατΦα≥±ΩΦ⌡ Ω≡ΦτΦ±εΓ, Γ Ωε≥ε≡√⌡ ∩σ≡Γ√σ ΣΓα ⌠αΩ≥ε≡α, ±Γ ταφφ√σ ± ∞αΩ≡ε²Ωεφε∞Φ≈σ±ΩεΘ ∩εδΦ≥ΦΩεΘ πε±≤Σα≡±≥Γα, φσ Φπ≡αδΦ ∩≡αΩ≥Φ≈σ±ΩΦ φΦΩαΩεΘ ≡εδΦ.

(╤) "═├-╧εδΦ≥²Ωεφε∞Φ " (═├╧), ²δσΩ≥≡εφφα  Γσ≡±Φ  ∩≡ΦδεµσφΦ  Ω "═├" (▌┬═├╧). ═ε∞σ≡ 002 (24) ε≥ 02 ⌠σΓ≡αδ  1999 π., Γ≥ε≡φΦΩ. ╧εδε±α 2. ╧σ≡σ∩σ≈α≥Ωα τα ≡≤ßσµε∞ Σε∩≤±Ωασ≥±  ∩ε ±επδα°σφΦ■ ± ≡σΣαΩ÷ΦσΘ. ╤±√δΩα φα "═├╧" Φ ▌┬═├╧ εß τα≥σδⁿφα. ╤∩≡αΓΩΦ ∩ε αΣ≡σ±≤ evng@ng.ru