home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Monster Media 1994 #1 / monster.zip / monster / MAGAZINE / DJ123193.ZIP / MO.TXT < prev    next >
Text File  |  1993-11-30  |  3KB  |  58 lines
  1.                                PHILIP MORRIS
  2.  
  3.                                  11/29/93
  4.  
  5. Philip Morris is the world's most profitable consumer packaged goods
  6. holdings company.  With 1993 sales (net of excise taxes) that will
  7. collectively exceed $51 billion and net income of about $4.1 billion
  8. (before charges), the company ranks as the world's largest cigarette
  9. producer, third largest food processor and third largest brewer.
  10.  
  11. KEY INVESTMENT FEATURES
  12.  
  13. 1.CIGARETTES CAN PRODUCE MODERATE WORLDWIDE INCOME GROWTH AGAIN -
  14.   Cigarette income will fall 28% and drop to 56% of total corporate income
  15.   in 1993 because of the U.S. price war.  The proposed 75c per pack U.S.
  16.   cigarette tax hike is a further impediment to strong near-term
  17.   performance.  Even so, analysts see potential for 3-4% average worldwide
  18.   unit growth and mid-single digit profit growth over a five year time-frame.
  19.   The business will also produce in excess of $3 billion of free cash flow
  20.   annually.
  21.  
  22. 2.STEADY GAINS EXPECTED IN FOOD - KGF now accounts for nearly 40% of
  23.   corporate profit.  Analysts look for about 8-9% worldwide operating profit
  24.   growth.  Management focus has increasingly been turned towards improved
  25.   profitability in the U.S. operations that contribute 68% of division
  26.   income.  The company has already divested low profitability frozen food
  27.   and ice cream businesses.  The international business is being built
  28.   around core positions in coffee and confections, each of which is a
  29.   growing category outside the U.S.
  30.  
  31. 3.RESTRUCTURING WILL GENERATE SUBSTANTIAL COST SAVINGS - Management
  32.   anticipates a less than three year payback period for the $952 million
  33.   restructuring charge and accounting charge that was booked in Q493.  The
  34.   company is in the process of lowering headcounts by 8% and closing or
  35.   downsizing 40 manufacturing plants.  Cost savings are estimated at 20c
  36.   per share in 1994 and 65-70c per share annually by 1977.
  37.  
  38. 4.FINANCIAL MANAGEMENT WILL LEVERAGE GROWTH - EPS can grow 11-12% over a
  39.   five year time-frame even though operating income may grow by only 6%.
  40.   Analysts expect the company to generate $5.20 per share of free cash flow
  41.   (per dividend) in 1994.  Management will likely re-initiate share
  42.   repurchases early in 1994.
  43.  
  44. 5.COMPELLING VALUATIONS - Analysts have a target price is $65.70 within
  45.   twelve months.  The stock currently sells at only 10x 1994 estimates or
  46.   at a 30% discount relative to the S&P 500 and it is offering a near 5%
  47.   dividend yield.
  48.  
  49. RISKS:
  50.  
  51. 1.U.S. cigarette profit could drop further if price conditions become
  52.   unsettled again.
  53.  
  54. 2.Consumer and competitor behavior in response to the proposed 75c per
  55.   pack U.S. cigarette excise tax can't be analyzed with any certainty.
  56.  
  57.  
  58.